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本报记者 田宇 发自深圳
继失意泰阳证券之后，中国四方控股有限公司(下称“四方控股”)进入证券领域的努力再遇麻烦。因股权转让方海南第一投资集团股份有限公司(下称“第一投资集团”)与银行之间的债务纠纷，其持有的第一证券股权被司法冻结，致使四方控股的收购横生变数。
知情人士告诉《第一财经日报》记者，争夺泰阳证券折戟后，四方控股进入证券领域的步伐并未停止，并很快与第一证券控股股东第一投资集团签订意向，欲收购第一投资集团持有的第一证券50%的股权。据了解，四方控股已向第一投资集团交付了收购定金，但因转让须经中国证监会核准，尚未办理过户手续。
第一证券成立于2003年3月，是经中国证监会核准在珠海市注册的综合类证券公司，注册资金为6亿元人民币，由第一投资集团等6家股东发起设立。
四方控股的主要股东是中国电子科技开发有限公司、中国华力高科技创业有限公司和开封机电设备(集团)股份有限公司，公司注册资本2.01亿元，以资本运作为主。2003年初，四方控股因收购泰阳证券股权对抗“鸿仪系”而在市场上声名鹊起。
上述知情人士透露，去年年末，四方控股在深圳市某商业银行申请了1.7亿元人民币流动资金贷款，第一投资集团以出资人的身份将仍在其名下的第一证券50%股权质押给该银行，作为四方控股的该笔银行贷款的担保。
然而，看似顺理成章的收购行为却因两家海南银行的突然出现而生出变故。就在春节前，两家海南银行因与第一投资集团的债务纠纷，申请将第一投资集团已质押给深圳银行的第一证券50%股权司法冻结。
长期代理银行及资产管理公司法律事务的资深律师沈红对记者表示，基于物权优先性原则，质押权优于债权。申请司法冻结的银行只是希望债权能够得到偿还，但其只能在贷款到期、银行处理质押物之后方可进行后续操作。
有银行界人士认为，在目前的情况下，贷款到期后四方控股即使有还款能力也不大可能主动归还该笔贷款，因为这样无异于将股权拱手送给两家海南的银行。因此，四方控股首先会考虑与第一投资集团、两家海南的债权银行以及深圳的贷款银行通过协商进行解决。如果各方经过协商之后仍不能找到妥善的解决办法，最可能的做法是，贷款到期后由深圳的贷款银行将股权拍卖以收回贷款本息。如果在扣除贷款本息后还有多余的拍卖价款，则由海南的两家债权银行受偿。不过，如果最终只能走拍卖程序，50%的股权究竟花落谁家将成为一个未知数。该人士进一步分析，四方控股当然也可以参与竞拍，但能否得手则不一定。而且，如果拍卖的价格超出四方控股可以接受的底线，四方控股也有可能主动放弃。
市场人士认为，近年来，四方控股及其关联公司一直致力于搭建自己的资本运作平台，曾有媒体报道该公司已先后通过泰盛投资成立深圳市通盛担保有限公司等持有湖南湘正期货经纪有限责任公司95%的股权，但是一直缺少证券公司这一资本运作的重要环节。因此，如若股权被拍卖，除非将来的拍卖价格过高，四方控股一般不会轻易放弃。
前述知情人士认为，即使到了股权被拍卖的地步，四方控股也不会有什么经济上的损失。因为四方控股交付的收购定金在过户前并没有划至第一投资集团的账户，如果不能完成过户手续，四方控股是可以将资金安全收回的。不过，由于第一证券股权的拍卖款已被用以偿付四方控股在深圳银行的贷款，四方控股还需要向第一投资集团归还同等金额的款项。
本报记者希望了解四方控股对于该事件的态度，但四方控股的电话未登记。之后，记者联络第一投资集团，查号台告知该公司相关部门的电话号码已办理保密。而第一证券负责人在回答记者的询问时称，“这是股东之间的事情，不是很清楚。”
而据记者掌握的情况，四方控股在深圳银行的该笔贷款将于近日到期。这意味着，在不久的将来，围绕第一证券的股权纷争将会有一个结果。
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