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本报记者 李云龙
德意志银行大中华区首席经济学家、董事总经理暨股票部主管李晶女士日前在德意志银行2005年度“中国概念”论坛上表示，德意志银行看好基础设施、消费品及公共事业板块的利润增长前景，同时，对于电信产业经过结构重整后将创造理性的市场环境保持乐观态度。
关于基础设施板块，德意志银行认为，高速公路和集装箱港口将是2005年表现相对良好的产业。德意志银行预计，高速公路板块将受益于持续强劲增长的国内生产总值、汽车普及化提升和城市化发展。集装箱港口板块将成为中国股市的一大亮点。港口板块在2004年的股价表现良好，预计吞吐量仍将保持紧张，因而该类业务还将有进一步上扬的空间。
在消费品板块方面，虽然德意志银行目前仍持中性看法，但预测食品饮料行业的周期性复苏会于2005年重临。德意志银行认为，中国的食品饮料市场将进一步整合，增强零售及批发商(目前有限的)定价能力。销售额的增长仍会以销售数量带动，但因成本压力已达顶峰，大多数食品饮料企业将从中受益。
“此外，我们同时预测独立电厂作为一个较少受周期性经济影响的市场，将相对受到青睐，特别是如果新的价格体系推行得宜，该板块将因稳健的股息回报而受支持。”李晶女士说，“我们对电信业有较佳展望。该行业将受惠于市场竞争放缓和可能的行业重组。在电信业内，德意志银行相信许多近期负面因素已经反映在目前的市场价格中，长期因素则看来较为积极，其中包括讯息消费力的提升、农村消费的增长以及更理性的竞争。”
然而，德意志银行股票部认为，在整个股市达到稳定持续的强势表现前，还要克服一些挑战。就宏观层面来说，包括如何成功降低中国的投资热、完善国内金融体系、缩小城乡差距、修正中国依赖进口商品，以及解决污染和供水等方面的问题。李晶表示，德意志银行预计企业利润增长在2005年将逐步放缓，特别是周期性板块，如化工、航运和基础原材料领域。同时，在记者问及目前房地产行业的问题时，李晶女士对中国房地产市场的发展还是表现得比较乐观的。但是，她同时也指出，中国的高端房地产项目可能存在一定的泡沫破裂的风险。
在谈到德意志银行QFII额度的利用问题，李晶表示，德意志银行3亿美元的投资额度已经用完，希望能够申请到更多的额度。当被问到QFII的投资领域的时候，她表示，大部分还是投资在了A股股票市场上，债券和其他的投资品并不占很大的部分。她还透露，目前，德意志银行正在计划申请新的QFII额度以满足国际投资者对中国A股股票的需求。
李晶进一步介绍说，随着中国股市整体市盈率的降低，全球的机构投资者对投资中国股市的兴趣更加浓厚，很多投资者在和拥有QFII额度的外资金融机构洽谈，希望利用它们的渠道投资中国A股市场。
李晶指出，中国的A股市场不能整体来看，也不能只从指数来看，因为目前中国股市正处于两极分化加剧的时期。业绩表现不好的上市公司将逐渐被淘汰，业绩表现良好的蓝筹股票和公司将受到国际投资者的追捧，这也是一个新兴市场经济体的股票市场发展壮大的必经之路。中国股市正处于优胜劣汰的开始阶段，未来的优胜劣汰进程很可能将会加速。
在谈到对中国经济的看法时，李晶说，紧随去年中国政府对于经济过热所采取的降温调控措施，德意志银行预计2005年主要经济指标的增长率将放缓。中国经济的长远基调是正面的，这毋庸置疑，但中国股票市场未来整体的良好稳健发展，必先要解决这些挑战。
整体来看，德意志银行不仅仅看好今年中国经济的发展势头，也看好中国股市的未来发展。李晶最后指出，中国股票市场今年的市场表现将会比去年要好。
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