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为满足目前投资需求，市场预计月底将发行10年期长期国债
在市场强烈的投资需求面前，昨天发行的300亿元央行票据轻而易举地被市场消化，同时三年期央行票据发行利率被资金推低至3.81%，创下了发行以来最低点。春节过后，由于债券一级市场恰处于真空期，使得大量富余的资金无处落脚，债券市场出现了少见的投资荒。
昨天，3年期央行票据的发行利率比前次发行时猛降了33个基点，跌破4%，仅为3.81%。此前，该发行利率一直处在4.11%以上。
除了央行票据以外，将于今日发行的两期中行次级债券也将成为时下机构眼中的抢手货。中行将于今日发行180亿元次级债券，其中，130亿为长期固定利率债券，50亿为长期浮动利率债券。据记者了解，由于眼下新债稀缺，市场不断下调对其利率预测。其中，对长期浮动利率债券的利差预测，已由最初的170BP下调至150BP。
历年来，大规模债券发行往往从3月份启动，因此1至2月份一直是债券发行市场的真空阶段。但是与往年不同的是，今年债券市场还面临一个问题--资金宽裕。
从银行系统来看，各家金融机构的备付率水平均处在高位。同时从去年下半年开始，随着商业银行加强了对信贷资产的风险控制，进一步增加资金运营中心的资金运作量，导致资金涌向货币市场和债券市场。据一些商业银行透露，其营运资金量比去年同期增加50%以上。此外，随着各家商业银行争相发行自己的理财产品，进一步加大银行的资金运作压力。而对债券投资者而言，一年之中投资越早往往越有利，结果造成了各家机构争相抢跑。
而与资金宽裕相伴的还有各家金融机构的债券资产结构调整。去年，由于受加息预期影响，金融机构纷纷减持中、长期国债品种，缩减持债的期限结构。但是，到今年年底，由于CPI走势向下，市场淡化了加息预期，不少机构的市场操作策略从控制风险转向兼顾资金投资收益，延长债券投资组合期限，因而突显了对中长期债券品种的需求，而不是一味追求短期品种。如昨天与3年央行票据同时发行的3个月央行票据的收益率并未下降，仍与前持平。
而由于去年中、长期债券供应量少，可能会使中、长期国债在今年颇受关注。尤其是对于保险公司，去年底保险公司资金运用余额突破1万亿元，达到1.12万亿，较前年底增加2871.3亿元，增幅达到30%以上。而相比之下，中、长期债券投资品种的供应显然不足。以国债发行为例，去年7年期以上中长期记账式国债的发行量比2003年减少45%。
面对目前的特殊情况，长期国债将可能提前发行。据昨日市场传闻，2月底将发行一期十年期的长期国债，发行量可能在200亿至300亿之间，以满足目前市场对投资的需求。而根据财政部公布的关键期限记账式国债发行计划表，市场预计国债发行将最早在3月份启动。上海证券报记者 秦宏
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