技术问题均已解决 550亿保险资金可直接入市

　　国际金融报记者 安明静 发自北京

　　2月15日，春节长假的最后一天，中国保监会联合证监会下发《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》，至此，保险资金直接入市的所有操作技术问题已得到解决，标志着保险资金直接入市进入实质性操作阶段。

　　《通知》就保险公司投资股票的证券账户、交易席位、资金结算等有关问题作出具体规定。为防止风险，《通知》要求保险公司向证券交易所申请专用席位或租用证券公司独立席位进行股票交易。

　　另外，《通知》规定保险公司参与股票发行申购，除应当遵循股票发行的有关规定外，对其证券账户申购新股，不设申购上限。

　　同时，《通知》要求保险公司的所有传统保险产品和分红保险产品，申报的金额不得超过该保险机构投资者上年末总资产的10%，申报的股票数量不得超过发行股票公司本次股票发售的总量。保险机构投资者的单个投资连结保险产品和万能保险产品，申报的金额分别不得超过该产品账户资产的总额，申报的股票数量分别不得超过发行股票公司本次股票发售的总量。

　　一位接近保监会的人士表示，目前保险公司直接入市已经没有任何的障碍，所有操作以及技术层面的细节都已经全部明确，理论上讲，如果有保险公司准备工作完成，从2月16日起就可以买股票了。

　　但正如人大财政金融学院副院长赵锡军教授所言：“保险资金直接入市已经具备了必要的政策条件，但是否能够马上买股票，所需的充分条件是保险公司是否已经作好了准备，并且有入市的意愿。”

　　“作为新进入的机构投资者，不但需要确定托管人、建立投资账户、申请投资席位，更要制订长期的投资计划，考虑投资技术以及投资风险，这些都需要一定的时间。”赵锡军认为，虽然原则上讲，保险资金可以直接进入市场了，但并不意味着马上会有保险公司进行股票买卖。

　　保险资金将在春节后直接入市的消息已经流传了近半月，一些保险公司资金运营部的工作人员为进入股市进行了各项准备工作，都是在加班中度过今年的春节长假的。

　　新华人寿资金运营部一位人士表示，风险控制将是保险公司在直接入市时首要考虑的因素，因此，从目前的股市来看，保险公司直接入市的比例不会太高，而且在投向上更倾向于IPO、增发以及可转债品种。

　　截至去年底，保险资金达到1.1万亿元。根据保监会有关规定，保险公司直接入市的比例可由小到大逐步提高，目前是不超过公司上年末总资产规模的5%。因此可测算出目前保险资金直接入市的规模将为550亿元左右。加上允许投资基金15%的额度，进入股市的保险资金最多可达到2200亿元。

　　但事实上，保险公司目前投资基金的比例仅有6%左右，远未达到15%的上限。一位不愿透露姓名的保险公司资金运营部人士表示，即使目前允许直接入市的比例是5%，公司的投资计划也不会高于1%的规模。同时他表示公司还要慎重的考虑入市时机的问题。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，保险资金直接入市的消息选在春节长假最后一天公布，表明管理层对于证券市场的关切以及明显的托市之意。

　　赵锡军表示，虽然从投资者的心理上说，此消息无疑是股市一个利好，有提振市场信心之效，但从长期来讲，更重要的是能够吸引多少资金入市。保险公司的性质决定了现金管理的硬约束机制，如果证券市场股权分置等系统性风险不解决，上市公司质量没有根本改变，保险资金直接入市的规模是非常有限的。

　　《国际金融报》 (2005年02月16日 第一版)

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