市场急跌倒逼政策利好 印花税24日起下调至1‰

　　市场急跌倒逼政策利 好放眼长远更需综合改革措施

　　国际金融报记者　安明静　发自北京

　　1月23日，管理层终于在中国证券市场“非常时期”出台了一项“阶段性”利好政策：财政部决定从24日起，调整股票交易印花税从现行2‰至1‰。

　　上证指数(资讯 行情 论坛)在上周几度跌破1200点关口，并创8年以来的新低，股市出现极大惶恐情绪。而经国务院批准、财政部公布的减税政策，则被认为是管理层为应对“股市危机”而出台的一项稳定市场的措施。也是在对证券期货交易所以及证券期货公司进行营业税调整后，又一项落实“国九条”关于资本市场税收优惠政策的举措。

　　“调减印花税体现了政府对证券市场的爱护，但在目前资金流向已经发生根本性流转的情况下，这项政策对市场的影响非常有限。”华夏证券研究所副所长董晨说。

　　印花税作为投资者交易成本的重要组成部分，如果进行下调，意味着投资者交易成本的下降。从利益分配的角度看，实际上是国家给市场一定幅度的让利。以去年全年4万亿元的交易量来说，印花税降至1‰将为投资者节省80亿元的交易成本。

　　中国股市成立至今，曾5次调整印花税率。历史上的印花税调整对市场的影响也是大小有别。其中3次减征印花税都形成了一轮上升行情。而1998年6月和2001年11月的印花税率下调对市场的影响就较为有限。虽然印花税下调对市场形成实质性利好，但仅仅依靠印花税调整难以改变市场总的运行趋势。

　　董晨认为，调减印花税只会起到鼓励投资者多做交易的短期效果，管理层应该考虑出台一些能够吸引长期投资者以及具有风险承受能力的投资者的政策。

　　董晨提出的方案是效仿美国《国内税收法》中的401(k)条款：允许纳税人把收入的一定比例存入特定证券投资账户，这个账户在进行证券投资时不需缴纳所得税。目前我国个人所得税税率是20%，以每年2000亿的个人所得税收入计算，如果允许个人收入的10%划入该账户，那么每年国家的个人所得税税收仅减少200亿元，但却可以释放1000亿的资金进入股市。

　　与降低印花税相比，更令市场关注的，是还会有什么利好在后面。广州博信投资的周建新在上周五便分析，如果利好政策只是出现如印花税降低等不能改变整个市场问题的普通利好，那么股指会继续反弹，只是反弹之后的结果最终也仍将继续探底。正如董晨所言，与市场倒逼下管理层推出的短期应急措施相比，中国股市更需要综合改革措施。包括股权分置问题的解决、拓宽证券公司的业务范围以及对证券公司经营机制的改革等等。

　　印花税调整历史

　　1990年6月28日，深圳首先开征股票交易印花税，由卖出股票者按成交金额的6‰缴纳。同年11月23日，深圳对买入股票者也开征6‰的印花税。

　　1991年10月，深圳将印花税率调整到3‰，上海证券交易所也开始对股票买卖双方实行双向征收，税率为3‰。

　　1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合发文，明确规定股票交易双方按3‰的税率缴纳印花税。

　　1997年5月12日，证券交易印花税率从3‰提高到5‰。

　　1998年6月12日，国家税务总局又将税率从5‰下调至4‰，这一A股印花税率持续到2001年。

　　1999年6月1日，B股交易印花税降低为3‰。

　　2001年11月16日，财政部决定将交易印花税率从4‰调整为2‰，其中A股交易印花税率下降幅度达到50%。

　　2005年1月24日，财政部将交易印花税率由2‰调整为1‰。

　　《国际金融报》 (2005年01月24日 第一版)