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从增量发行到存量发行
上市即可实现非流通股减持
本报讯 存量发行试点的消息见报后，业内认为，如果采取存量发行的方式，将彻底改变目前新股首发的增量发行方式。同时，新股上市的同时就可实现非流通股的减持。
“2005年存量发行试点推出的可能性较大。”某位券商研究员指出，“这将彻底改变目前新股首发的增量发行方式。”目前我国证券市场新股发行采取的是“增量发行”，通过在资本市场上市之后，公司股份数量获得扩容，通过新股配售方式将有流通股东加入到公司股权中来。而在海外市场则一般推行“存量发行”，公司上市之后股份数量并不会增加，只会将其中一部分股份卖给市场投资者，但公司整体股份数量并不增加。
“股份不扩容的话，新股上市的同时就实现了非流通股的减持。”有投行人士认为。一家公司在上市前所有的股份都是不可流通的，由于我国实行的增量发行制，在上市后实际是为这家公司“配”了另一部分流通股，因此股权分置问题也应运而生。如果实施存量发行的话，发行人必须转让部分或全部原公司股份给投资人，非流通股的持有比例将明显降低。
但对于“存量发行”的推出是否将实现新的首发公司全流通，业内人士仍然表示出不同意见，但一致认为“存量发行”的推出将成为继“非流通转让规则”之后，市场解决非流通股问题的创新之举。 (肖湘)
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