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首先，投资者可以放心的是，原来实施的网上市值配售政策不变，配售程序也不变。也就是说，中小股东要打新股，账户上仍得有不少于1万元市值的股票。
其次，有变化的有四点。一是发行公司的《招股说明书》变为《招股意向书》，而且其中没有发行价，没有发行市盈率；
二是可配售的新股数量略有减少，根据新政策，不超过20%（发行4亿股以下）或50%（发行4亿股以上，含4亿股）的新股应由参加累计投标询价的机构配售；
三是时间更长。如果将公众股东申购日确定为T日，原来一般T-2日发行公司刊登《招股说明书》和《发行公告》，披露发行价、发行方式和拟上市证券交易所。新政策实施后，发行公司刊登《招股意向书》后，还得通过初步询价确定价格区间、累计投标询价确定发行价两个阶段，因此，从发行公司刊登《招股意向书》到公众股东申购日，间隔期间要远远长于两天；
四是发行市盈率计算标准变了。新的发行市盈率是“发行前1年经审计的、扣除非经常性损益就低的净利润除以发行后的总股本”，用非经常性损益包装净利润的伎俩行不通了。此外，发行公司还可以提供基于盈利预测的发行市盈率，而一旦“实际盈利不足预测盈利的80%，相关保荐人将受到三个月不受理其推荐项目的处罚”。
值得注意的是，询价制实施后，新股发行价不再由证监会确定，发行市盈率也不再是固定的20倍。市场化发行后，新股发行价是发行人、保荐机构、询价机构互相博弈、激烈竞争的结果，有可能出现高发行价、高市盈率，也有可能出现低发行价、低市盈率。一般来说，资产质量好、盈利前景乐观的优质公司会高价、高市盈率发行，资产质量一般、盈利前景一般的普通公司可能出现低发行价、低市盈率。
记者杨波
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