操盘必读 11月24日证券市场交易特别提示

　　光大证券南京 叶剑

　　一、债券市场

　　新华网《经证监会核准 国债买断式回购交易实施细则出台》“经中国证监会核准，上海证券交易所和中央证券登记结算有限责任公司23日同时发布《上海证券交易所国债买断 式回购交易实施细则》。国债买断式回购交易是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。”“国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过这一券种发行量的20%。”“证券业人士表示，国债买断式回购不仅同时具有融资和融券及远期价格发现的功能，而且为国债市场提供了利用做空和做多交易组合获得盈利的机会。”

　　简评：国债可以做空，是符合加息的大背景之下的券商机构的投资需求、生存需求的。但是，做空机制之下、如果国债市场走熊，则对于股指的走熊有示范意义、先导意义。上述细则的出台，因此长远看有利空意义。

　　二、规章制度/上市公司治理/股民维权

　　深圳特区报业网《分类表决进程将加快》“日前，深交所制作调查问卷，就中小股东参加网上股东大会向社会征求意见，而联系到此前深交所‘股东大会网络投票系统’的测试成功，相关人士表示，股东分类表决机制的实施进程正在加快。深交所负责办公室对外事务的张文璋先生称，此前股东大会网络投票系统的测试成功，以及深交所向社会进行的广泛征询意见的活动，是建立股东分类表决机制的基础和前提，这将为股东分类表决机制的实施提供了技术保障。”“至于何时能够正式推出股东分类表决机制，深交所目前还不能决定，要看管理层的意图。”

　　简评：对付掏空上市公司等等的大股东行为，必须采取比分类表决制更为严格的法治。如果股市成了圈钱机器和大股东鱼肉中小股东的场所，则市场长期而言吸引力必然丧失。

　　三、供求关系/资金供应

　　1、深圳特区报《深交所六城市推介LOF》“为了深入研讨当前证券市场形势与2005年证券市场发展趋势，帮助投资者了解上市开放式基金(LOF)最新产品的投资理念，推动证券市场产品创新业务的发展，深交所将于11月25日至12月6日联合中国证监会地方证监局、中银国际基金管理公司、博时基金管理公司，部分证券公司，分别在上海、北京、广州、深圳、成都、长沙六大城市举办‘证券市场形势分析与展望暨LOF产品投资报告会’。”

　　2、新华网《交易型开放式指数基金业务实施细则出台》“备受证券市场关注的交易型开放式指数基金呼之欲出。经中国证监会核准，上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司23日联合发布《交易型开放式指数基金业务实施细则》和《交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则》。交易型开放式指数基金是指经依法募集的， 投资特定证券指数所对应组合证券的开放式基金，其基金份额用组合证券进行申购、赎回，并在上海证券交易所上市交易。根据《交易型开放式指数基金业务实施细则》，上海证券交易所根据基金管理人申请，为交易型指数基金提供在上证所网上发售、申购与赎回、交易等的代码及基金简称。基金管理人可以采用网上和网下两种方式发售基金份额，具有基金代销业务资格的上证所会员可以接受投资者的认购申报。”“交易型指数基金(ETF)自1993年在美国问世。”“作为首只交易型开放式指数基金，上证50(资讯 行情 论坛)ETF即将由华夏基金管理有限公司推出。”

　　简评：管理层护盘之举，不断推出，但是，市场的运行，还受到业绩总体见顶、市场发展压力等综合因素的牵制。10月28日以来一百点左右的反弹，主要是靠“超跌＋题材”，而不是靠蓝筹。可见即使政策救市，还是作用有限、受到多方面因素的制肘。

　　四、周边动态

　　深圳特区报业网《资金流入成交262亿港股大升222点3年半新高》“港股昨日在地产股及长和系带动下突破万四点关口，并创下3年半新高，资金流入刺激港股交投活跃，成交额突破260亿元。证券界人士预期，港股短期将会略为调整，但年底有机会再创新高，挑战14500至14800点。”

　　简评：港股受惠于香港减息，内地受制于内地银行加息。完全不一样。([e-mail]）

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