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万国测评 彭涛
日前，中证报刊登了国家发改委经济研究所、远东证券联合提交的一份题为《资本市场：有条件进入超常增长周期》的报告。报告认为，无论是宏观面还是微观面均对股市形成向好支持。从宏观层面看，中国经济从2002年开始已进入第二轮高增长周期，未来15年中国经济具有年均增长9%的高增长潜力，宏观调整只会使今年中期及明年的经济增长率回落至
8%-8.5%，2006年和2007年继续温和上升；从微观层面看，电子通讯设备制造业、汽车制造业、电力工业和钢铁业四大新型主导产业加速增长。
但报告指出，与国民经济欣欣向荣形成“冰火”两重天走势的中国股市存在三大缺陷。疲弱的资本市场将会拖累中国经济的长期增长，资本市场已经形成中国经济发展的最大软助，资本市场发展不好，中国经济的长期性结构障碍和体制障碍将难以消除。报告认为有一个有效率的资本市场做支撑是中国新一轮高速增长过程关键的三大因素之一。报告呼吁政府加快发展资本市场，在政策上要把它与汽车、房地产一样作为新的经济增长加以培育，应实施积极的股市发展政策。
报告认为，新型主导产业的高成长是股市高成长的必要条件而不是充分条件，只有采取积极的措施，妥善解决股市的内在性缺陷，有针对性地实施三项政策，中国股市才会变成新的爆发性增长点。一是让利、对冲和规范。二是鼓励长期投资，摆脱股市的政策依治综合症。三是鼓励并规范私幕基金发展，使资金来源更加长期化和多元化。
注重长期投资的QFII主管对中国股市也表达了类似的观点，这一点值得投资者深思。近期报刊长篇累牍地进行A股估值与国际化预期的讨论，面对记者对国内投资者纷纷离开股市，而QFII们却大举介入的股市围城现象感到困惑时，瑞银中国的张淑琴表示理由很简单，就是看好中国长期前景，“中国经济增长速度高达10%以上，哪个国家能跟得上?中国股市有机会，否则就不会进来，比如印度，外国投资者为何不去?”
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