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据申银万国(行情 论坛)证券研究所日前在上海、深圳、北京三地进行的机构投资者调查显示，机构投资者基本上认同目前市场正处于1300点至1500点之间的箱体运行格局，并且操作手法上倾向于进行结构调整。值得关注的是，机构投资者对明年利率和汇率变动的预期颇为强烈，认为明年上半年升息的可能性较大。
大势：箱体运行
此次机构调查对象覆盖了保险公司、基金、券商、信托投资公司、财务公司等各类机构投资者。
统计结果显示，箱体运行得到了大部分投资者的认同。六成左右的机构投资者认为，大盘已经确立了在1300点至1500点之间的箱体运行格局。显示出大部分机构对于1300点的防线颇具信心。而深圳的机构投资者则更为乐观，有18%左右的投资者认为市场未来将延续涨势。
大盘股发行和市场估值压力成为机构投资者在四季度最为关注的焦点。此外，券商资产委托管理的规范，新股询价制度建立，国有股减持试点等也受到了机构注意。
操作：倾向防御性
在权衡市场各个方面的利弊因素后，四季度机构的防御性操作思路非常明显。50%以上的机构投资者认为55%以下的股票仓位比较合适。其中，不同区域的机构投资者亦存在较大差别，相对而言上海地区的机构最为谨慎，北京机构则相对乐观。
然而与此同时，机构在目前点位附近减仓的动力也较弱，50%以上的机构考虑将在目前点位附近进行结构调整，这一现象则表明了股价结构性上涨的观念已进一步被机构接受。此外，有30%左右的机构考虑适当加仓。
巧合的是，机构在四季度看好的行业也相当集中，主要分布在食品饮料、零售、旅游等增长稳定型消费行业。此外，还有业绩增长预期良好的煤炭行业、机场、港口等。
明年：关注汇率和利率
尽管机构投资者对于四季度利率和汇率变动的预期减弱，但对于明年这两项重要经济变量的变动预期均较为强烈。有近60%的机构认为，明年CPI的上涨幅度将在4%至5%之间，在升息时间的判断上，大部分的机构认为会在明年两会前后或明年二季度。至于汇率区间最早放开的时间上，机构之间的分歧较大，但是仍有60%以上的机构预期明年汇率区间就有可能会适度放开。
上海证券报记者 秦宏
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