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(一)供求关系/券商集合理财
深圳特区报《券商集合资产管理产品试点工作正式启动》“中国证监会20日发布了《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》。《通知》在《证券公司客户资产管理业务试行办法》原则规定的基础上，对证券公司设立集合资产管理计划、开展集合资产管理业务的具体操作及监管事宜进行了详细的规定，这意味着证券公司集合资产管理产品试
点工作已正式启动。”“证监会仅允许创新试点类证券公司试行办理此项业务，待积累一定经验进一步完善后，再逐步扩大范围。”“首批通过中国证券业协会评审的三家创新试点证券公司正在加紧制定和完善集合资产管理计划的设立方案，并将于近日上报中国证监会。”
简评：券商集合理财，是资金面开闸放水的一步；但是，如果监管不好，则会产生诸多漏洞和后遗症。属于短线利好。
(二)制度法规/IPO动态
四川金融投资报《发行新制度重点抑制高价圈钱》“消息人士透露，日前，中国证监会正在抓紧制订《上市公司证券发行管理办法》。这份经过重大变革的、包含IPO、增发、配股、可转债与定向发行的管理办法主要宗旨是严控发行人滥募集资金、损害投资者利益。该办法将在近期出台，标志着我国股市发行新政将初步和国际接轨，高溢价发行的历史从此可能终结。”“即将出台的《上市公司证券发行管理办法》第七条规定‘发行人最近一期财务报告显示的货币资金投资于有价证券的长期投资和短期投资、委托理财合计不超过本次募集资金的40%，金融类上市公司除外’，这意味着，监管层不鼓励发行人利用闲置资金去做风险较高的委托理财，发行人必须专注于主业才能再融资。”“第十一条要求‘上市公司最近三年未有现金分红，且不能做出合理解释的公司不能融资’”，“‘上市公司配股，老股东认购不足发行股份上限的50%，那么上市公司要在规定时间内将认购金额返还给股东’”。
简评：上述举措，对于减少“圈钱”有助益。市况很差，必然逼出诸多改进。
(三)供求关系/保险资金入市
东方早报《550亿保险资金月内有望直接入市》“中国保监会新闻发言人袁力前天在上海接受记者采访时透露，保险资金有望在本月内开闸入(股)市，一个关于保险资金投资资本市场的综合管理办法正在抓紧论证，将很快出台。保监会对中外资保险公司的入市问题将‘一碗水端平’。截至2004年9月，保险业总资产达到11308亿元，而根据保险公司有关人士透露，早前保监会有关保险注意资金5%的入市比例已经确立，按照这个比例，一旦保险资金开闸，可入市资金规模将达550亿元人民币。”
简评：注意今天有诸多利好。但是，利好政策并不能改变“宏观调控和油价飙升”背景下的业绩下滑的大趋势。逢“政策性反弹”的高点，卖出绩平绩差、或预警预亏、或成长性衰退、或宏观调控对象、或油价飙升的受害行业的股票，等等，仍旧是第一思路。
(四)供求关系/银行系基金动态
深圳特区报《银行设立基金出现新进展工行招行递交申请》“备受瞩目的商业银行设立基金管理公司一事，近期又获重大进展。据悉，招商银行(资讯 行情 论坛)近日已向中国银监会递交了一份‘作为基金管理公司主发起人’的申请报告，此前，中国工商银行也已向银监会递交了类似申请。记者从多方面了解的情况是，工行、中行、建行都已着手起草发起设立基金公司的章程。”
简评：预计明年一季度前后，到位的资金数量将有较大增加。未来新机构的投资取向，值得投资人提前关注。预计其中之一可能是垄断性行业、或者上游资源类行业、其他高成长行业、或者行业性物价涨幅远远超过CPI物价指数的行业，等等。
(五)周边市场
华西都市报《股领跌恒指击穿13000点》“受外围股市大跌影响，香港股市昨天大幅下跌，恒生指数(行情 论坛)下跌155.42点，跌幅达1.18%，报收12999.13点，重要关口13000点宣告失守，创出近三周来的收市新低。全天成交148.31亿元。业内人士认为，目前恒生指数K线已呈现出M头形状，后市可能还会出现较大幅度的下跌，下一个支撑位在12700点左右。”“H股指数昨日下跌2.4%，报收4505.68点，盘中一度击穿4500点关口。红筹股指数报收1392.6点，下跌31.54点，跌幅达2.215%。由于近日钢铁、铜、铝等原材料价格走低，这些股票跌幅居前。马钢下跌4%，鞍钢下跌5.8%，江西铜业(行情 论坛)(资讯 行情 论坛)下跌5.5%。中国铝业(行情 论坛)下跌4.35%。前两天暴涨的澳门博彩概念股出现分化，嘉华建材(行情 论坛)、新濠国际继续大涨，涨幅均超过8%。而嘉华国际(行情 论坛)、世纪建业(行情 论坛)小幅下跌。”
简评：注意周四马钢公布三季报，一季度以来业绩逐季下降的态势明显。这与香港市场上钢铁等行业股票继续下跌是呼应的。可见，价值回归仍旧有可能不以政策为转移。投资人需要有这个新理念。目前有跨年度投资价值的品种甚至翻番预选品种，本栏另作提示，但是逃不出高成长行业等。(光大证券南京 叶剑ye_sword@sina.com）
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