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中国证监会颁布施行新修订的《证券公司债券管理暂行办法》，监管部门正在研究制定证券公司发行次级债券管理办法
本报北京电(记者 李巧宁)中国证监会日前对《证券公司债券管理暂行办法》进行了修订(修订稿详见第7版)，并于昨日公布施行。修订稿对原《暂行办法》作出了四大修订，大大降低了券商发债的门槛。证监会有关负责人指出，修订稿更加体现了市场化的特点，相
信会为券商利用发债方式筹集长期资金创造便利条件。
首先，修订稿取消了券商发债最高期限的规定，将《暂行办法》原第23条“债券的期限最短为一年，最长不超过五年”修改为“债券的期限最短为一年”。
证监会有关负责人解释说，《暂行办法》施行以来，证券公司普遍反映，《暂行办法》原第23条对最长期限进行了限制，同时《企业债券管理条例》规定发债利率不得高于同期定期储蓄存款利率的40%，据此，证券公司发行5年期债券的利率最高为3.9%。按照目前的市场价格，这一票面利率低于商业银行发行的次级债券的利率，也低于最近发行的国债利率。如果不取消发债期限的限制，证券公司债券的利率对投资者就没有足够吸引力。因而，各方面建议按照市场化改革的取向予以修改。为此，比照中国人民银行、中国银监会2004年6月联合颁布实施的《商业银行次级债券发行管理办法》，本次修改对发债期限不作限制。上述修订使发债公司对债券期限和利率的确定更加具有弹性，从而使证券公司债券更加适应市场的需求，对投资者更具吸引力。
其次，修订稿完善了定向发债的担保要求，将原有“公开发行债券的担保金额应不少于债券本息的总额，定向发行债券的担保金额应不少于债券本息总额的50%”的规定，调整为“证券公司定向发债担保金额原则上不少于50%，不提供担保的，发行公司应该明示风险，认购人、转让人、受让人应当签字确认”。对于担保方式，仍维持原先的灵活方式，即可以是连带责任保证，也可以是抵押或质押。证监会有关负责人认为，此种修订将进一步扩大发行公司和认购人对担保机制的选择权，降低券商发债成本。
三是取消了拟公开发债发行公司“最近一年盈利”的要求。对此，证监会有关负责人解释说，《暂行办法》原第七条规定证券公司公开发行债券须满足“最近一年盈利”的要求。鉴于该项要求不符合多数证券公司盈利的规律，且高于《公司法》“最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息”这一标准，此次修订予以取消，采用公司法的标准。
四是将债券上市的最低面值由2亿元改为5000万元。此次修订后，上市标准与《证券法》保持了一致。《暂行办法》原第26条第(二)项规定：债券申请上市，“实际发行债券的面值不少于2亿元”。不少专业人士认为，该规定大幅高于《证券法》第51条规定的5000万元的标准，实践中，有的中小证券公司申请发债的规模不超过2亿元。
另据了解，为进一步拓宽证券公司融资渠道，增强其抗风险能力，监管部门还正在研究制定证券公司发行次级债券管理办法。
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