本周展望：伯南克未知因素笼罩市场

　　【MarketWatch旧金山2月13日讯】“让我们想像一下：一架飞机就要降落了，突然换了个飞行员，乘客们将是怎样的感受呢？”李曼兄弟证券(LEH)的经济学家哈里斯(Ethan Harris)和勒沃宁(John Llewellyn)都是怎麽描述本月美联储主席更替情况的，而当前美联储的加息进程又恰好到了即将终止的时刻。

　　整个证券市场都将热切期待新任联储主席伯南克周三的首次正式讲话，考察他究竟 将如何应对美国经济的困境。本周三伯南克将发布半年一度的国会金融政策报告。

　　哈里斯和勒沃宁都认为，伯南克将暗示，联储并未完全结束其加息进程，而这一消息对股票市场而言可并非利好讯号。

　　Ehrenkrantz King Nussbaum的证券市场分析师巴里-海曼(Barry Hyman)周五表示，“我们本周将听到伯南克的讲话。这对市场而言可能将是利空消息，更多的加息措施仍在联储的考虑范围内。”

　　Stone & McCarthy研究协会的股票分析师里罗(Joe Liro)认为，“受伯南克作证影响，本周的股市行情将颇为震荡。市场对殖利率反转的现象忧心忡忡。而在接下来几个季度中，联储究竟还将加息几次则成为市场猜测的焦点问题。”

　　私人场合的演讲

　　李曼兄弟证券证券对联储利率政策前景的看来似乎比普通投资者更加深入。

　　在葛林斯潘将联储主席宝座让给伯南克前几天，伯南克於一个周二出席了李曼兄弟银行家和客户晚餐会并发表讲话。当时，伯南克表示，当前市场中低迷的长期利率并未显示出2004年6月以来联储持续加息措施的影响。

　　市场普遍认为，上述言辞是在利率政策方面相对鹰派的表现，国债价格小幅下跌，美元汇率也小幅上扬。上周四，芝加哥联储主席莫斯考(Michael Moskow)坚持认为，葛林斯潘应拥有在私人华尔街活动中发表演讲的权利，但莫斯考也对未来进一步加息问题忧心忡忡。莫斯考指出，为了确保通膨水平不因此而出现攀升，联储还需进一步加息。

　　Oppenheimer公司的投资长梅茨(Michael Metz)表示，他认为联储已完成了加息进程，未来任何进一步的加息措施都将伤及美国经济本身，而美国经济业已显露出疲软势头。

　　梅茨解释说，“联储的目标是为房地产市场适度降温，而我个人认为联储已达成了其使命。任何进一步的加息措施都可能令联储过犹未及。”

　　类似的担忧情绪导致了过去一周股市表现不佳，标准普尔500指数仅上扬了约0.2%，科技股为主的那斯达克综合指数基本持平。道琼斯工业平均指数则攀升了1.2%。

　　盈馀回顾及展望

　　部分利空企业盈馀报告可能推动本周的股市攀升。上周三，思科公司(CSCO)公布了强劲的季度盈馀报告，股价上扬7%。

　　随着第四季度盈馀季节渐入尾声，本季度标准普尔500企业的盈馀较去年同期攀升了约15%。

　　Thomson的研究分析师约翰-巴特斯(John Butters)指出，这已是标准普尔企业连续第10个季度实现两位百分数的盈馀成长。这在1950年以後的美国历史上仅发生过三次。

　　尽管如此，Ehrenkrantz King Nussbaum的分析师海曼(Hyman)仍认为，第四季度盈馀季节预示着更糟糕的情况即将到来。

　　他指出，“我从本盈馀季节中获得的资讯是，众多企业都超越了当前的季度预期目标，但却调降了今年馀下时间的业绩预期。这意味着市场对企业盈馀的预期过高，今年馀下时间投资者将对实际的盈馀数字感到失望。”

　　他认为，股票市场近期始终无法突破交易区间就是投资者对企业盈馀前景担忧的直接体现。

　　实际上，分析师预计企业盈馀成长势头将较去年第四季度的强劲水平逐步下滑，

　　Thomson的统计数据显示，第一季度盈馀较去年同期将攀升10.8%。第二季度的企业盈馀则将攀升10.9%。第三季度和第四季度的企业盈馀将分别成长14.9%和12.7%。

　　本周惠普公司(Hewlett-Packard Co.)(HPQ)和戴尔公司(DELL)将是最後公布季度盈馀报告的知名科技企业。

　　惠普公司预订於2月15日公布季度盈馀报告。市场预计该公司每股盈馀44美分，在截至1月31日一季度中的营收预计为225亿美元。这意味着惠普公司的每股盈馀攀升了19%，营收较去年同期攀升5%。

　　经济数据

　　除伯南克周三的作证外，投资者本周也将密切关注大量的经济指标。

　　2月16日将公布一月份新屋开建数字，这将令房地产市场的前景进一步明朗化。Stone & McCarthy的分析师里罗(Liro)认为，“市场将对新屋开建数字非常敏感。”

　　“房地产领域 ┅ 对市场具有重大冲击力，住房的投资直接与电器和

装修等房屋附属需求相关。”

　　2月17日则将公布生产者价格和消费者情感指数，投资者将获得有关通膨趋势和经济状况的更多指标。

　　里罗认为，本周公布的多数经济指标都将显示，经济在第一季度的成长势头依然强劲。

　　他指出，这只意味着短期利率还具上升空间，这对股市而言绝对不是利好消息。