牛熊道: 一张图告诉你操纵黄金有多难
文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道
很多人相信本轮黄金熊市是人为操纵的，但操纵黄金市场并不是一件容易的事。
从资产相关性的历史数据来看，大家都知道，黄金倾向于与整体商品走势保持一致(后者可以通过大宗商品指数CRB或者等权大宗商品指数CCI来衡量)、与美元和美股保持负相关(比如黄金1999-2011年的牛市基本对应美股长期横盘的阶段)。此外，黄金走势与市场的通胀预期也具有很强的关联。
图 美国5年期通胀预期走势上图的通胀预期是通过美国5年期国债与通胀保值国债(TIPS)的息差计算出来的，属于市场数据。我们可以看到金融危机以来通胀预期最高点出现在2011年5月，比白银顶部晚一个月、比黄金顶部早4个月。通胀预期的次高点出现在2013年2月，2个月之后黄金崩盘。黄金最近这轮大跌从7月份开始，而通胀预期6月份见顶后急剧回落。
全球市场各资产类别是密切关联的，要操纵黄金市场，除了操纵整体大宗商品、股市和美元，恐怕还要顺带通过操纵国债市场来影响通胀预期。有些人看到黄金与联储资产负债表背道而驰，感觉难以理解，将下跌归咎于某种神秘力量的操纵。这并不是理性的思维方式。
在金融市场中，短期的价格操纵与陷阱无处不在，但没有人能够操纵长期走势，因为那意味着你需要操纵所有市场。
我早就说过，金融市场并不是零和游戏。虽然金融市场内部存在财富的转移过程，但其总体利润全部来自于实体经济，也就是人们的劳动和创造力。金融是一种服务，向实体提供服务并收取服务费，事实就是这么简单。
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(本文作者介绍：市场观察家 投资/交易者)
文章关键词： 通胀预期通胀保值国债TIPSBreakeven
