牛熊道: 地缘因素成黄金唯一支撑
文/新浪财经专栏作家 一牛一熊之谓道
大宗商品熊市尚未结束，黄金也不例外。无论你如何坚信黄金最终将取代法定货币，都不要忘记一个事实：股票有分红、债券有利息，而黄金无论捂多久都只是那一块冷冰冰的金属。从长期来看，黄金并没有独立于整体大宗商品的行情，而大宗商品往往与股市回报负相关。比如2000年美股进入长达13年的横盘(标普500去年才超越2000年的高点)，而黄金上一轮大牛市的起点刚好在2000年左右。
从目前来看，一切依然有利于股市。美国经济似乎已经获得内生性动能，联储正准备给经济停止用药。从历史来看，至少在加息周期之初，股市总是跟随利率上升的，而不是相反。所谓联储加息将导致市场崩溃的担忧并无理论依据，更多地是一种主观意愿。
此外，美国经济与欧洲和新兴市场的差距正在逐渐拉大，这意味着资金流入美国和美元上涨。有的读者可能以为我对美国情有独钟，实际上我看好美股和看好印度股市是一样的，没有任何感情色彩。写小说必须要有感情色彩，但做分析必须完全客观。美国最终将会爆发债务危机，但应该是很遥远的事情。
黄金中期走势接近临界点，看起来地缘政治因素是唯一的支撑，主要是俄乌冲突。但地缘政治因素通常不具有持续性，其对金价的影响往往是短暂的。比如3月16日克里米亚公投标志着俄乌冲突进入高潮，结果3月17日成为黄金今年的高点。此后各种冲突不断，但黄金整体而言是下跌的。
现在美国和德国又威胁对俄罗斯追加制裁，俄罗斯与乌克兰已展开对话(虽然暂时没取得什么进展)，局势很可能会趋于缓和。我没有兴趣去评述其中的是非曲直，但俄罗斯经济处于非常糟糕的滞胀状态，我怀疑普京很难继续强硬下去。
如果乌克兰因素的支撑突然消失，黄金将会迅速回归它的基本面——一种故事很多、价值暧昧但不生息的矿物质。
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(本文作者介绍：市场观察家 投资/交易者)
