名家选股经：股息的故事

　　【MarketWatch旧金山2月1日讯】在Tweedy, Browne Co. LLC.的人们看来，那些价格备受打压、股息收益率却超过平均水准的股票无异于璞玉浑金。

　　去年九月，这家注重价值型投资的公司创建了一支新的基金，公司旗下的资深经理人们全力为新基金寻找着那些暂时不受市场宠爱却即将反弹或者是股息收益率可观的股票。只要有了股息的规律收益，等待复苏的艰苦岁月就会变得相对轻松一些。

　　Tweedy, Browne总经理、投资委员会成员韦考夫(Bob Wyckoff)介绍道，“我们正在买进那些股息收益率可观、价格却没有得到充分认可的股票。”

　　该公司目前拥有大约140亿美元旗下资产，其作为价值型股票猎手的身份可以一直追溯到1930年代，当时它是价值型投资宗师葛兰汉(Benjamin Graham)的首要券商公司。他们的新产品Tweedy, Browne Worldwide High Dividend Yield Value Fund(TBHDX)虽然是去年才宣告诞生，但实际上在此之前他们就曾经为个人客户使用过类似的策略。韦考夫回忆道，当布什政府2003年开始削减股息税率时，“我们就开始考虑将策略投入更广泛的使用了。”

　　这是一支免佣基金，主要投资于美国股票和其他发达国家股票。通常情况下，基金的总持股数量会在30支至40支左右。五位分析师和经理人组成了基金的管理团队，只有多数人赞同，决定才能够通过。理柏公司提供的数据显示，截至1月30日，该基金今年迄今为止亏损5.6%，但是这一表现仍然好于同类产品的业界平均水准。

　　由于住宅和金融服务行业中近期发生了极为重大的变故，该基金显然并不缺乏选择的对象。

　　去年晚些时候，该基金买进了大型住宅修缮零售商Home Depot Inc.(HD)的股票。当时，由于住宅市场陷入衰退，该公司的盈利和股价都遭到了严重冲击，而且市场份额还被Lowe's Cos.(LOW)夺去不少，这一切直接导致了当时的首席执行官纳德里(Bob Nardelli)倒台。

　　“Home Depot是一支预期相对较低的股票。”Tweedy, Browne的分析师拉纳(Elliot Larner)如是说。

　　不过，在去年当中，这家零售商却采取了一些有效措施，这些措施也鼓舞了基金的经理人们。该公司请来了新的首席执行官，发起了巨大的股票回购行动。一位激进的投资人向该股施加了强大的压力，这就使得其原本已经非常可观的股息收益率变得更加可观了，这当然是该基金乐于看到的。

　　周四，Home Depot上涨1.26美元，收于30.64美元，涨幅达到4.3%。

　　另外一家遭受市场打压却得到基金青睐的股票是U.S. Bancorp(USB)。去年当中，由于投资者纷纷逃离金融类股，这家明尼亚波利斯的地方银行股价下跌了12%。

　　拉纳解释道，“由于整个行业被市场抛弃，这家银行也遭受了池鱼之殃。”

　　拉纳和基金的经理人们强调，这家银行的储备规模要明显超过同行，在次级债务问题中卷入较浅，而且拥有股息成长的长期可靠历史。

　　周四，U.S. Bancorp上涨36美分，收于33.95美元。

　　出于同样的原因，该基金也买进了英国最大零售银行Lloyds TSB(LYG)的股票。目前，该股的市盈率已经收缩到9以下。然而必须指出的是，与同行相比，Lloyds的融资基础更多地是建立在消费者的存款之上，因此在当前的风暴面前，他们的处境无疑更加坚强。

　　拉纳表示，“我们正在密切关注那些因为一点点小麻烦就遭到过分冲击、但是真实价值却非常可观的企业。”

　　周四，Lloyds TSB在美国市场的股票上涨1美分，收于34.99美元。

　　(本文作者：Laura Mandaro)