混乱时世 现金为王

　　【MarketWatch圣莫尼卡1月9日讯】厌倦了每天猜测股市走向的疲劳游戏，投资者们现在决定将自己的筹码收回自己的手边。

　　尽管次级抵押贷款遇到了巨大的麻烦，并在信用市场上引发了危机，但是货币市场共同基金的资产却在持续增加。如果说这是一个预兆，它固然可以理解为投资者正在积累弹药，准备大举进入市场，同样也可以理解为人们在新年开始的时候不知道如何配置自己的资金为好。

　　严格说来，将资产配置在货币市场共同基金当中，和选择储蓄帐户之类极端安全的所在还是有着明确区别的。货币市场基金投资于高品质的短期债券，后者的风险是极为有限的。这些基金受到证监会的监控，有关当局设定了极为严格的要求，限制了基金可以承担的利率和信用风险。投资公司协会提供的数据显示，基金可以持有的债券期限不得超过90天，但是实际上，在正常情况之下，它们所持有的债券，其期限往往来得更短。此外，在市场波动时期，期限还会进一步缩短。

　　投资公司协会发布了一份特别公告来解释货币市场基金的构成和运作，因为在股市严重波动的时候，人们对于这些产品的兴趣大为高涨。投资公司协会专门强调了货币市场基金和现金管理工具之间的区别，后者主要是为高端投资者服务的。

　　投资公司协会指出，现金管理工具实际上是为商品市场上的机构投资者和富有的个人交易者所创建的。这些通常都是所谓“强化型现金”基金，通常是为了帮助机构投资者获得更高的回报，而且往往并不在证监会注册。它们并不满足于货币市场基金的回报，因此自然就必须承担更高的风险。它们整体而言只对那些老到的投资人、政府和机构客户开放，最低门槛往往会达到100万美元。

　　现金为王

　　目前看来，无论是现金管理工具还是货币市场基金，其资产规模都在持续膨胀，似乎现金投资的价值正在得到愈来愈多投资者的认同。

　　投资公司协会提供的数据显示，在截至1月2日的一周当中，货币市场基金投资增加了大约25亿美元，使得其整体规模达到了3兆1100亿美元。必须指出的是，这些资金中很大一部分是来自那些低门槛的帐户，这很可能是投资顾问们策略的转换使然。与此同时，专业投资人们也在将资产转移到货币市场基金当中，准备创建和实施自己新一年的投资计画。

　　不过，归根究底，有许多的证据都可以证明，这的确可以说明更多的资产转向了作壁上观，等待合适的时机再行入场。这段时间之内，901支应税机构基金收到了大约36亿美元，使其总规模达到了1兆7800亿美元。与此同时，免税基金的资产则增加了65亿4000万美元，总规模达到1兆7740万美元。免税资产主要包括退休基金和其他机构投资，而非个人投资。

　　复合讯号

　　那些等待明确讯号的投资者们发现，眼前闪亮的一直都是黄灯。黄灯最后会变成红色或者绿色，没有人能够断言。在这种情况下，待机而动无疑是一个合理的选择。与此同时，那些投资顾问们也在考虑如何因应目前信用危机和税务方面的状况，对于他们而言，货币市场基金的机动性同样具有难以替代的好处。

　　842支应税和免税零售货币市场基金总计吸收投资54亿美元，使其总资产规模达到1兆1600万美元。546支应税基金吸收24亿美元，总规模达到8783亿美元，296支免税基金吸收30亿美元，总规模达到2825亿美元。

　　1161支应税及免税机构货币市场基金则流失了大约29亿美元，总资产规模为1兆9500亿美元。

　　投资公司协会并没有发布现金管理工具的数据，但是如果他们发布了这些数据，相信其整体趋势也会是趋向成长的。

　　现在正是规画全年投资的时机。当市场波动剧烈时，这一任务就会变得困难起来。正是因为这样，许多人才会选择了短期的现金投资。

　　现在，我们应该密切关注那些大型共同基金的投资流向，随时准备追随趋势。

　　在此之前，则是现金的时代。

　　(本文作者：Thomas Kostigen)