【MarketWatch旧金山1月3日讯】在过去十二个月当中，海外股票基金整体都享受到了一股上涨潮流的推动，现在，经理人们预计这些基金2008年将继续已经绵延了六年的强势，再度压倒美股同类产品。

　　基金数据追踪公司理柏提供的统计数据显示，在2007年当中，海外股票基金平均回报率达到了10.7%，较之美股同类产品好出4个百分点以上。

　　在这些投资外国企业的股票投资组合内部，表现最佳者所追随的主要是成长型的投资策略。

　　在所有海外股票多元化基金门类当中，同时投资大型、中型及小型成长型股票的复合成长型基金表现最佳，年度回报率达到15.4%。海外大型成长型基金的年度回报率为14.3%，海外中小型基金的年度回报率为11.2%。

　　价值型理念的追随者，其表现相对而言就要落后一些。海外大型价值型基金的年度回报率为10.3%，复合价值型基金的年度回报率为8.7%，中小型价值型基金为5.5%。在此前几年当中，一直是价值型基金唱主角，但是今年当中，和美股市场一样，这一气候已经发生了变化。

　　这种针对成长型投资的倾向在海外市场上已经多年未曾见到了。“蓝筹股公司--尤其是那些成长型色彩更为浓烈者--在2007年全线反扑。”投资研究公司晨星的共同基金分析师列夫科维茨(Dan Lefkovitz)表示，“这种情况其实是1990年代晚期以来首度出现。”

　　Aberdeen Asset Management美国股票主管亨德利(Bev Hendry)则强调，海外企业的高度活跃加上美元的疲软，这两点将持续为美国投资者提供投资海外股票的理由。

　　“美元……至少迄今为止仍然是疲软的前景。”他分析道，“这就意味着如果投资者将资金投向海外，当他们的利润换算为美元时，还将得到额外的红利。”

　　聚焦成长

　　将所有市值股票和所有投资风格都纳入其中的整体海外股票基金，自从2001年以来，任何一个年度的表现都要好于美国股票基金--2001年当中，美国股票基金平均亏损12.7%，海外股票基金的亏损额度更多出4个百分点。

　　一些资深基金经理人认为，那些在2007年行之有效的投资策略，2008年将继续发挥其效力。

　　ING International Growth Opportunities Fund(LEXIX)经理人兰德斯曼(Uri Landesman)表示，“尽管我们预计盈利的成长速度明年将会减缓，但这终归是一个逐渐的过程，仍然足以保证像亚洲之类地方的需求继续保持强势。”

　　自从他2006年四月上任以来，这一大型股票投资组合的表现一直稳定地领先于同类产品。2007年，在他领导之下，ING Growth International Growth Opportunities基金A股的回报率达到了18.4%，超出业界平均水准6个百分点左右。

　　这一出色表现相当程度上应该归功于投资组合强调新兴市场的倾向。兰德斯曼点出了许多在未来一个季度将继续成为赢家的市场。

　　“比如香港，那里被认定为发达市场，但是却和飞速发展的亚洲新兴市场紧密联系，它在2008年还将有出色表现。”

　　兰德斯曼相信，关键其实并非在于大型股票或者小型股票。“2008年的主题是亚洲，新兴市场和发达市场都是一样。”他并补充道，自己的投资组合近期减持了欧洲和日本股票。

　　欧洲和亚洲市场之间的表现差距2007年有所扩大。理柏提供的数据显示，欧洲基金当年的平均回报率为11.6%，而与此同时，不计日本的亚太基金回报率则高达37.7%。

　　事实上，亚洲基金的表现和多元化新兴市场基金大致持平，后者的回报率为36.4%。不过，最为出色的还应该算是中国地区基金，回报率达到55.2%。

　　“欧洲的必需消费品类股还是很有吸引力的，比如食品、饮料和烟草等行业的股票。”兰德斯曼表示，“还有家用产品和个人护理产品行业。”

　　ING基金将相当部分资金都投入了伦敦的Reckitt Benckiser，这家家用产品公司十二月中旬宣布将斥资23亿美元收购药厂Adams Respiratory Therapeutics Inc.(ARXT)。

　　兰德斯曼还看好Diageo、Inbev和皇家烟草之类的食品及饮料提供商。

　　“我们在欧洲市场将采取适当的防御姿态。”兰德斯曼介绍道，“惟一的例外是少数金属公司，虽然它们的总部在欧洲大陆，但是业务却主要针对海外。”

　　这些股票包括Anglo American和Xstrata等。

　　“尽管由于全球成长趋缓，金属价格有所下跌，但是我们认为中国为引擎的新兴市场需求明年将会增长。”兰德斯曼分析道，“市场未来一年的上涨潜力要超过许多人的预期。这些企业当中许多都可以从规模经济效应中得到好处，尤其是矿业公司。”

　　新兴市场的推动

　　Driehaus International Discovery Fund(DRIDX)在2007年当中的表现也可圈可点。该基金当年回报率达到32.3%，很容易就超过了海外中小型成长型基金业界的平均水准。

　　“相对于小型股票，我们的基金当前更加倾向于中型股票一端。”基金首席经理人施罗德(Lynette Schroeder)介绍道，”不过我们乐于买进的股票通常都拥有营收成长的强大支持。我们是纯粹的成长型投资者。”

　　施罗德认为，新的一年当中，投资成功与否的关键并不在股票的价格或者规模，二十在于企业是否拥有可观的成长前景。她补充道，如果经济成长趋于迟缓，那些基本面更为可靠的企业将表现出更富有持续性的成长能力。

　　该基金过去一年的出色表现很大程度上应该归功于能源类股。联系经理人李亚(Dan Rea)提及了两支在亚洲市场拥有领先地位的股票，Bumi Resources和中煤能源。

　　“两者2007年度的表现都非常出色，因为煤炭价格和它们的产量都在持续增长。”他介绍道，“它们甚至都遇到了产量难以跟上需求的麻烦。”

　　2007年，中国首度成为了煤炭净进口国。李亚补充道，“中国的工厂，半数的能源都来自煤炭。这两家公司都拥有可观的储量。”

　　2007年当中，日本股市遭受重大冲击，日本股票基金平均亏损9.5%，但是Driehaus的经理人们仍然在日本市场上找到了任天堂(NTDOY)这样的赢家，后者在过去一年间上涨了130%以上。

　　“在美国之外，经济成长的前景还是很乐观的。水泥、煤炭和电力之类，整个亚洲的需求都非常旺盛。”

　　施罗德补充道，虽然有观察家认为新兴市场的成长将趋于迟缓，但是至少迄今为止尚未见到这方面的迹象。“我们从新兴市场企业那里听到的财测已经变得谨慎一些了，但是它们仍然认为对它们产品和管理才能的需求是相对乐观的。”

　　弗莱茨(Bill Fries)也是新兴市场的拥护者。他管理的Thornburg International Value Fund(TGVAX)将成长型和价值型投资融为一炉，2007年当中收获了27.7%的回报，超过了大多数海外市场指数和众多竞争对手。

　　“很多人都认为新兴市场即将崩溃，但是我们所欣赏的市场却并非如此。”弗莱茨表示，“新兴市场的晋级将持续成长，股市表现将继续出色。”

　　不过，这一基金过去一度将30%的资产投入发展中国家市场，但是在2007年却削减了这部分投资的比重。弗莱茨和伙伴们售出了中煤能源和现代汽车(HYMTF)的股票。

　　Thornburg International的回报主要依赖科技类股，比如诺基亚(NOK)、任天堂和中国移动(CHL)。

　　“很多人都相信诺基亚已经失去了竞争优势，然而人们其实是看轻了对手机的需求，尤其是新兴市场的需求。”弗莱茨分析道，“在美国，诺基亚似乎并没有什么作为。然而在欧洲和新兴市场，他们仍然是具有统治地位的供应商。”

　　至于任天堂，他们V的巨大成功在2008年还将延续下去。“伴随时间流逝，需求成长将趋于迟缓，但是成长空间还非常可观。”弗莱茨表示，“所以供不应求的局面还将持续。”

　　弗莱茨介绍道，该基金最多可以将20%的资产投入新兴市场，而目前中国市场就占据了大约9%的比重。他在中国市场上最重要的投资对象是中国移动。

　　“他们的用户在以每月500万的数量增加。”弗莱茨表示，“中国移动拥有广泛的市场占有度。他们的成长速度总有一天会慢下来，但是我们认为，至少明年不会出现这种情况。”

　　(本文作者：Murray Coleman)