大门刚刚开启

　　【MarketWatch旧金山9月25日讯】即便BNY Mellon Asset Management的经理人们也不得不承认，他们最新共同基金产品发售第一天的表现让他们吃惊不已。在9月13日上市之后的几个小时当中，Southern Global Enhanced Balanced Fund就售出了价格超过20亿美元的股份，当天，该基金最终的斩获大约在80亿美元左右。

　　最令人吃惊的地方在于，这些股份只针对中国市场发售。很多媒体都盛赞其成就，毕竟对于中国投资者而言，这是第一支来自海外的由全球企业股票构筑的纯股票投资组合。

　　“对于共同基金世界而言，这扇新市场的大门其实只是刚刚开启。”Bank of New York Mellon Corp.(BK)亚洲资产管理部门是这一基金的次级顾问，部门高层姜治平(David Jiang)表示，“从现在开始，我们将看到以中国为基地的基金在全球投资市场的迅速增殖。”

　　为这些共同基金铺平道路的是中国合格境内机构投资者(Qualified Domestic Institutional Investor，缩写为QDII)计画的改变，它允许中国的基金公司和拥有全球市场投资经验的外部经理人合作。根据新的规定，中国的资产管理公司可以向海外市场进行投资，并将相应的服务以中国货币提供给中国投资者。

　　对于Mellon这支基金(根据中国的规定，该基金同时也拥有中国的管理方)的需求已经突破了官方此前确定的资产帽，达到其两倍左右。早些时候，中国管理当局为基金旗下资产确定的上限是20亿美元，经过该基金的争取，这一额度又放松到了40亿美元。

　　不过，在收盘之后，基金的资产规模还是得到了管理方面追加的认可。“如果按照原来的规定，我们是不得不退回40亿美元的投资的。”姜治平介绍道，根据预先达成的协议，Mellon和中国的合作伙伴迅速封闭了基金，不再接纳新的帐户。

　　Mellon基金所受到的待遇和早些时候QDII之下的试水者形成了鲜明的对比。上海市场研究公司Z-Ben Advisors Ltd.的创始人、分析师亚历山大(Peter Alexander)认为，这主要是因为前面那些产品进入费用较高，而且主要投资于短期固定收益产品的缘故。

　　他强调，和中国国内的股市相比，这些固定收益产品的回报率实在太过苍白。他并补充道，事实上，由于当地货币汇率的年增长率达到6%以上，这些产品的表现甚至连储蓄帐户和货币市场产品都不如。

　　“正是因为这一原因，Mellon的这一纯粹的股票基金才会成为第一支真正在中国市场上成功亮相的外国共同基金。”

　　T. Rowe Price整装待发

　　不过，其他竞争对手其实并没有落后很多。巴尔的摩的T. Rowe Price就是潜在的竞争对手之一。据估计，近期将有五家基金公司可能以股票投资组合进军中国市场，与Mellon的产品争夺消费者。

　　亚历山大表示，他相信T. Rowe Price已经被华夏资产管理公司聘用为次级顾问，很快就会推出类似的基金产品。

　　“政府已经为基金确定了25亿美元的资产帽。不过我相信这一限额肯定会调高。”亚历山大表示，“他们将获得和Mellon相当的资产规模。”

　　T. Rowe Price没有透露任何具体情节。不过，T. Rowe Price Group Inc.(TROW)业务经理马德森(Flemming Madsen)倒是明确表示，任何有机会进入中国市场的外国资产管理公司“都有理由为那些提供给当地投资者的海外投资基金未来的前景感到激动”。

　　马德森指出，在今年第二季度当中，中国市场的基金流量居于世界第二位，仅次于美国。据他估计，去年年底时，中国的共同基金行业总规模已经达到了大约1100亿美元。

　　“目前，这一蛋糕应该已经有3000亿美元以上的样子。”

　　亚历山大介绍道，要将多元化海外股票投资组合带入中国市场，审批手续通常都非常严格，但是现在，至少还有四家基金公司已经得到了初步的认可。

　　它们分别是JP摩根(JPM)、比利时/荷兰银行Fortis、德国银行(DB)和Societe Generale France(SCGL.Y)。

　　菲茨杰拉德(Keith FitzGerald)是一位为亚洲资产管理公司提供服务的顾问，他指出，“1990年代初的时候，交易所的创建是一股热潮，现在同样的故事正发生在共同基金身上。”

　　他补充道，对于中国的投资大众而言，接触海外固定收益基金的机会是极为有限的。

　　“在中国，拥有海外股票本质上说来还是一件全新的事情。”菲茨杰拉德指出，“因此，当人们能够买进一支拥有成百上千不同海外企业股票的共同基金时，在他们眼中，这完全是一种革命性的变化。”

　　不过，他也承认，中国共同基金市场看似是一块肥肉，但是海外公司想真正进入这一市场还必须克服管理渠道、各种繁复的文书工作，以及政治问题等诸多的困难。

　　经理人的机会

　　亚历山大介绍道，德国银行的资产管理部门正在和中国的Harvest Investment Management合作，有望在十月中旬推出他们自己的海外股票共同基金。

　　“要进入这一市场，必须满足一系列的条件，目前我们还无法确定其他竞争对手目前都走到了哪一步。”他补充道，“但是，我们认为颇有一些人将在年底之前推出自己的产品。”

　　诸如JP摩根和Fortis等的资产管理部门也都拒绝就他们何时将在中国市场拥有产品发表评论。

　　“我们必须继续努力，以克服产品批准和配额确定过程中的最后障碍。”Fortis Investments的中国QDII事务负责人希伦(Astrid Ceelen)表示，“不过，从我们这一角度看来，如果可能的话，产品第四季度就能面市。”

　　JP摩根的合作伙伴是中国建设银行(CICHF)，他们合作创建了上投摩根基金管理有限公司，后者近期已经得到了参与QDII的许可。

　　JP摩根亚洲投资组合经理人班(Sherene Ban)表示，“目前，中国国内市场股价市盈率已经超过了50。在这样的市场条件下，投资那些市盈率较低的海外股票的机会自然会得到重视。”

　　(本文作者：Murray Coleman)