波动时期的主角

　　【MarketWatch波士顿9月18日讯】美国银行首席美国投资策略师坚称，鉴于联储几乎可以预测的政策决定和业已掌握的大型投资银行财报情况，他相信那些投资于大型股票和成长型股票的ETF将获得不俗的表现。

　　麦克马努斯(Thomas McManus)在其研究报告中写道，“这些领域的表现将超过整体市场，如果联储采取渐进式而非期货市场行情显示的急进式的降息方针，这一趋势还将体现得更加明显。”

　　目前，大多数人都认为周二下午的联邦公开市场委员会会议将做出降息四分之一或者二分之一个点的决定，这一周的市场行情很可能是波动十足的。

　　另外一个值得重视的因素在于，基于指数或者

股票的衍生产品阵容急遽扩张，这无疑也将增加市场的变数。本周五将成为一个“四重魔力日”，因为一系列股票指数期货、股票指数期权、股票期权和单一股票期货将一并到期。

　　麦克马努斯表示，“我们觉得像标准普尔500这样流动性充分的指数只要不遇到大麻烦，短期之内将获得向上的支撑。”

　　本周还有一些重量级的投资银行将发布财报，包括高盛

证券(GS)、

摩根士丹利(MS)、雷曼兄弟(LEH)和熊士坦(BSC)等。投资者将密切关注，以了解夏季信用危机对他们业绩造成的影响。

　　目前，麦克马努斯的投资组合模型将20%的资金投入金融类股。这一领域中交易最为频繁的ETF之一Financial Select Sector SPDR Fund(XLF)今年迄今为止亏损6%以上。

　　这位策略师表示，他目前在减持那些高度依赖消费者可任意支配开支的类股。

　　ETF继续成长

　　麦克马努斯介绍道，最新资料显示，目前美国市场上已经有575支上市ETF，总资产规模5260亿美元。

　　这种投资产品正在被愈来愈广泛地用于保护多头投资的对冲策略和空头策略，当前其空头部位的规模已经接近1200亿美元。

　　与此同时，那些自动使用杠杆手段或者反向追踪市场指标的ETF也在日益流行。比如，ProShare Advisors拥有一系列和标普500、道指、罗素2000等主流指数挂钩的产品，都允许投资者使用杠杆手段或者是通过指数下跌获利。

　　今年迄今为止，流入股票ETF的投资总额为470亿美元，较之去年同期增长75%，其中210亿美元流入海外股票产品。事实上，流入非美国股市产品的资金中大约三分之一都被一支基金吸走：iShares MSCI EAFE(EFA)。这一投资组合目前拥有大约460亿美元旗下资产，投资于海外工业化国家，今年迄今为止的回报率接近7%。

　　理柏公司的资料则显示，这种对海外股票的青睐同样在传统共同基金当中得到了反映。

　　理柏公司的两位分销商克拉克(Andrew Clark)和罗辛(Tom Roseen)早些时候在报告中指出，和2003年的峰值相比，今年迄今为止流入股票基金的投资量大约缩水了50%。

　　其中受到冲击最为严重的是美股基金，“而ETF和海外股票基金则拥有进帐。”

　　(本文作者：John Spence)