投资者忠诚须用长期表现换取

　　【MarketWatch旧金山3月16日讯】富有的投资者们表示，他们对于自己共同基金的长期表现和持续回报能力正日益感到不满。

　　Cogent Research LLC.周三发布的一份最新调查报告显示，在全美38个顶尖的共同基金家族中，真正成功地赢得了相当程度的客户忠诚度的只有11家。

　　这家麻省Cambridge的市场研究公司对4000位富有的共同基金投资者进行了调查。该公司专门对诸如理财服务、健保及消费财等市场进行独立研究。

　　该公司总经理布朗(Chris Brown)介绍道，“研究发现，基金公司要创造足以让投资者感到满意的表现连贯性是非常困难的。”

　　不过，某些公司的确可以作到这一点。他补充道，“少数基金公司可以获得充分的长期回报，这样自然就换来了投资者的忠诚。”

　　研究发现，在投资者忠诚度方面，先锋要明显领先于其众多竞争对手。“某些公司似乎更重视维护和

理财顾问的关系，而非和终端投资者的关系。”

　　不过，在那些依赖投资顾问进行销售的基金公司中，也有一些的表现比较出色。比如American Funds、Davis Funds, JP摩根大通(JPM)和富兰克林(BEN)等就属于这种情况。

　　“这些公司同时获得了理财顾问和投资大众的忠诚。”布朗指出，“他们已经被时间证明是可靠的，其连续表现记录就是最好的证据。与此同时，他们还显示出了充分的沟通能力，可以将自己的理念阐释给终端用户。”

　　研究发现，免佣基金和通过投资顾问销售的基金之间还是有着明显差别的。加州La Jolla的投资顾问史丹利(Charles Stanley)指出，“大多数共同基金其实都和投资者一样。它们也总是追逐短期表现。”

　　他解释道，为了吸引新的投资者，获得更多的旗下资产，基金公司往往会过于注重自己股东的直接满意度。

　　“对于零售共同基金行业而言，这几乎就是一种天性。”

　　不过，调查也发现，并非所有基金公司都在遵循这一潮流行事。布朗指出，“几乎所有获得较高忠诚评级的公司都有一个共同点：它们都会和投资者进行非常清楚的沟通，告诉后者自己并不打算追逐短期表现，而是专注于长期投资。”

　　其他在调查中获得较为理想的评估结果的基金公司还包括Dodge & Cox、嘉信理财(SCHW)、T. Rowe Price(TROW)、富达、Legg Mason Inc.(LM)和Ameriprise Financial Inc.(AMP)旗下RiverSource Investments等。

　　“这些公司中有几家的处境已经非常微妙。”布朗解释道，“它们的支持者只是比批评者多一点而已。”

　　布朗强调，真正突出的还是先锋。“他们的客户忠诚度较之其他公司要高出很多。感到满意的客户要大大超过不满的人。这令竞争对手们望尘莫及。”

　　调查要求参与者按照一定比例对他们现在投资的基金公司进行评级。他们需要填写的内容包括整体满意度、追加投资的可能性和是否希望向朋友推荐这家公司等。

　　根据各方面的得分，每一家基金公司都会获得一个综合分数。同时，投资者也会被划分为基金公司的支持者、批评者和无特殊看法者三个群体。

　　整体而言，共同基金行业得到的平均分数是-12。得分最高的是先锋公司，44分，其次是Dodge & Cox的29分，以及嘉信的26分和T. Rowe Price的21分。

　　研究者还会对投资者提出问题，以确认他们选择背后的理由。

　　布朗指出，“要获得客户的忠诚，最关键的就是回报的连续性。”

　　他补充道，基金公司的确可以通过强劲的短期表现来吸引新的投资者，“但是有充分的证据显示，如果他们不能维持这种水平的表现，投资者最终还是会转向那些更为可靠的长期表现出色的基金公司旗下。”

　　Dalbar Inc.过去曾经进行类似研究，同样发现，投资者对基金公司的看法和后者的长期表现密切相关。

　　Dalbar总裁哈维(Louis Harvey)表示，“投资者在变更基金公司的时候，其实主要就是在寻找长期表现更为可靠的公司。”

　　他补充道，一支典型

股票共同基金的平均持有周期大约是三年左右。至于那些混合了股票和债券、以一步到位的退休投资为目标的目标期限基金，平均持有周期约为四年。债券基金的平均周期是3.2年。

　　“无论何时，只要市场遇到了状况，投资者都会倾向于卖掉所有投资，转向新的选择。”他介绍道，“但是，他们在寻找新选择的时候，最关注的还是长期表现和回报的连贯性。”

　　(本文作者：Murray Coleman)