美国股市藏着一颗定时炸弹?
新浪财经讯 北京时间1月6日消息,过去6年美国股市在联储零利率政策推动下走出一轮大牛市,标普500指数涨了两倍,但有一个指标显示股市可能已经过度上涨。
投资通讯Crosscurrents作者Alan Newman表示:“如果这还不算风险,那么我们以往所有关于风险的知识都应该抛弃。与现在相比,2000年和2007年的疯狂都是小巫见大巫。这是彻底的疯狂。”
如上图所示,2007年,在房地产泡沫破裂之前,保证金债务水平见顶;2000年3月,科技泡沫破裂时也出现同样的情况。
虽然普通投资者往往忽略这一指标,但作为一项市场数据,其历史已经非常悠久。甚至我们可以说,以保证金买入股票是1929年股市崩盘的重要原因。
但与任何单一指标一样,保证金债务水平在预测市场方面的表现并不完美。历史显示,在造成灾难性后果之前,保证金债务可以在高位维持很长时间。另外,融资买入股票本身并不是一件坏事。事实上,保证金债务上升可以标志着一轮健康牛市的开始。另外,借贷的上升部分可归因于与并购相关的风险套利行为。
连Newman也承认这并非建议大家明天卖出所有股票,但也不意味着应该彻底忽略。
交易者表示,至少,保证金买入水平处于历史新高可能让2015年的市场比过去几年更加动荡,因为它会放大股市的下跌行情。当股市下跌,补缴保证金通知(margin call)将会触发更多卖盘,并形成恶性循环。
Veracruz TJM的Steve Cortes表示:“这张保证金债务的图说明场外资金已经没有了。事实上,现在保证金债务和总市值占GDP比率都处于极端高位,似乎股市至少已经估值合理,甚至正危险地逼近泡沫状态。”
美国股市已经很长时间过于安静了。2014年芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)收于16,与年初水平相去不远。10月份有一次小的恐慌,VIX升破30。但即便在这种恐慌之下,标普500指数也仅回调7%。
MKM Partners衍生品策略师Jim Strugger写道:“2015年将是这种低波动率环境下的第三个年头,虽然前景类似,但现在似乎有可能发生更高量级的事件。”(松风 编译)
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