周佳

　　只顾眼前的激励机制不变，就无法“免疫”于金融危机

　　“这次金融危机的内因是许多人太贪婪，只受金钱操纵，过度行动。”加拿大帝国银行执行董事卢菁日前在华尔街举办的“金融危机中的美国和中国金融业：机遇与挑战”论坛上说，“交易员不用考虑负面之处，只要考虑正面的效果。我们至今没有看到这种行为有很大的改变。”

　　卢菁曾在美国纽约联邦储备银行担任高级银行检查员。作为一位曾有过美国金融监管工作经验的专家，她对美国在金融危机发生后的监管持保留态度。她表示，如果不能有效控制金融危机发生的内因，即金融从业者过分贪婪又不必负任何责任，“那么即使这次政府针对某些市场问题制定了规则制度，下次可能又有其他方面的问题爆发出来。”

　　对此，与会专家大多表示同意。曾任美国国际集团(AIG)金融产品(国际)有限公司中国区主管严圣也说：“投行的激励机制并没有发生变化。它不需要考虑你长期的未来怎么样。不管是投行还是投资者，大部分是花别人的钱。什么是它们的动机，就是要看今年赚多少钱、明年赚多少钱、发多少奖金。如果是这个机制没变，人怎么可能不考虑今年赚多少钱呢？他肯定能想出一个让你看上去非常漂亮、风险非常小的方法。所以我觉得只要机制没有发生根本变化，以后就没有可能‘免疫’于金融危机，只是换汤不换药。”

　　在各国纷纷强调金融监管之时，专家们却仍对今后的金融体系持悲观态度，而且这种悲观显然是有事实根据的。上周，法国总统萨科齐要求法国的银行接受对属下交易员的奖金限令——银行等金融机构给交易员奖金中的2/3必须推迟3年发放，另外1/3须以银行股票的方式发放。今后两年，若交易员赖以获得那笔奖金的交易出现损失，他将拿不到推迟发放的那部分奖金。不实施此项限令的金融机构将得不到政府的援助。

　　巴黎银行主席兼法国银行联盟主席博杜安·普罗当即表示支持总统的提议。不过，巴黎银行的一位交易员告诉CBN记者，其上司已经召集交易员开会，口头传达了普罗的意见，但表示，普罗的公开言论仅代表他作为法国银行联盟主席的观点，不代表他作为巴黎银行主席的观点。

　　严圣对CBN记者表示：“我觉得萨科齐的新政策很难推行下去。奖金的发放形式也许会变，但还是会发。如果不发的话，好的交易员就会流到其他能付出更高薪水的银行。”

　　萨科齐还表示，要在即将举行的二十国集团美国匹兹堡峰会上，呼吁其他国家推行类似的政策。不过，美国这边就首先难以呼应。限制交易员奖金对美国政府来说，是一直想做却始终力不从心的事。从AIG的奖金风波到美林公司的奖金发放，奥巴马政府虽一再阻止，但还是让银行在金融危机当前、拿了政府救助款的情况下大幅发放年终奖。今年，高盛等数家接受政府救助的金融机构甚至表示要提早还款，这样就可以不受政府关于发放奖金的限制。

　　德意志银行的执行董事徐幼于也说：“我记得奥巴马说过‘一些贪婪的人造成了这次危机，我们将不再使这样的事情发生’。我认为这只是一种希望，因为像美国这样的社会中，金融和经济行为极其复杂。在全球化的环境中，政府不可能聪明到实施一项完美的政策。我对此有些悲观。我理解他们(政府)会制定一些规则，而且这也是必需的。但过度的规范可能是坏事，如果你去(美国)财政部网站上看他们推行的新政策，可能很多在正式实施之前就会作出改变。”

　　与会的经济学家还对中国的金融体系提出警示。在这次金融危机中，中国金融业所受影响不大。不过，哥伦比亚大学商学院教授魏尚进表示：“这不能主要归功于国内的风险控制能力，主要是因为国内的资本市场基本没有开放，金融监管的形式、方法、允许的业务范围都还比较保守，正所谓瞎猫碰到死耗子。如果追求国际化、国内市场放开的话，瞎猫跑到了门外去，就可能会被金融市场的高速汽车撞伤撞死。”