伯南克盖特纳绘出谷底？

　　本报记者 王晓薇 北京报道

　　正当分析师对美股在3月第二周一周上涨9%是触底反弹还是昙花一现充满争议时，美联储(FED)主席伯南克表示，他预期美国经济衰退将于2009年底结束，在2010年开始复苏。3月17日-18日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标准普尔500指数均以连续两天上涨3.71%、6.13%和5.3%的涨幅对此预期予以热烈呼应。那么伯南克和市场对美国经济将要复苏的底气究竟是从何而来的呢？

　　底气1：各项数据向好

　　从3月以来陆续公布的一系列经济数据中，投资者似乎看到了美国经济下滑开始放缓的种种迹象。

　　3月19日，美国劳工部公布的数据显示，3月14日当周美国首次申请失业救济人数意外减少12000人，至646000人。

　　3月18日，美国劳工部公布的美国消费者物价指数(CPI)连续第二个月出现上升，2月份美国CPI月率上升0.4%，年率上升0.2%。从服装、新车到医疗保险的价格均出现了上涨。这一数据既减轻了市场对美国有可能会陷入长期通货紧缩漩涡的担忧，又远低于美联储2%的通胀的上限，使得美联储运用政策更有空间。

　　3月17日《华盛顿邮报》的调查结果显示，在3月的第二周，美国总体消费者信心指数由此前的-48上升为-47.6。6%的受访消费者对美国经济抱有信心，高于3月第一周的5%。此外有48%的受访者表示自身的财务状况良好，25%的受访者认为购买环境良好。市场分析师预测美国2009年1月的消费者信心指数有可能会由2008年12月的25.0上涨为35.5。

　　就在同一天，美国2月新屋开工率连续7个月下降后首次意外上涨也增加了市场对美国房地产业有望走出低迷的信心。数据显示美国2月新屋开工率比1月份上涨22.2%。

　　此外，从2008年12月以来，美国工业生产下降的速度也逐渐开始放缓，这意味着企业最终已经把库存降到了可控制的水平。在大宗商品市场，石油价格再次重回49美元每桶上方，铜、钢材等价格也出现了不同程度的上涨，而从去年秋季就开始的海洋货运的成本增加了200%等，也预示着全球经济活动开始好转。

　　底气2：美联储不遗余力

　　“美联储会用尽一切手段来挽救美国经济。”伯南克在本周终于用行动兑现了他的诺言。3月17日，从不接受采访的美联储主席伯南克通过电视访谈的形式“在非常时期，直接和美国人对话”。从对普通纳税人受危机影响的“感同身受”，到对美国政府救市计划的一一解释，伯南克用他对美国经济衰退将在2009年底结束的喊话为市场注入信心。

　　但伯南克知道光有喊话是不够的，19日，在美联储利率会议之后的声明中再一次出现了美联储将动用所有可能利用的工具推动经济复苏，并保持物价稳定的表态。同时，在利率已经低到降无可降的情况下，美联储推出了三枚新的重磅炸弹。为了给予抵押贷款市场和房屋市场更大的支持，40年来美联储第一次决定在未来6个月内购买多达3000亿美元的长期国债；另行购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，新增的MBS收购额将使得抵押贷款相关政策工具规模扩大至1.25万亿美元，并且今年还将购买机构债的额度增加1000亿美元，达到2000亿美元；为改善民间信贷状况，美联储还将扩大已推出的短期资产支持证券贷款工具(TALF)的担保范围，使其规模最高可达1万亿美元。TALF的目标是刺激消费者、学生信贷、小型企业以及房产市场等领域的新贷款。

　　通过购买国债，美联储将增加市场中的货币量，这将使得抵押贷款利率进一步下降，银行将获得更有回报的息差。伯南克认为，抵押贷款利率的下降将是部分市场出现“复苏苗头”的重要因素之一。另外，有问题的抵押贷款支持证券的价格也很可能因为FED收购此类证券而获益。

　　美联储此次运用“非传统手段”的行为被分析师们看做是对挽救美国经济的孤注一掷。

　　底气3：财政部公布细则

　　在美联储尽一切努力挽救美国经济衰退的同时，伯南克也给美国财政部下达了“协同作战”的指示——稳定住金融体系。“如果金融系统不能稳定，那么无法实现持续的经济复苏。”伯南克说。而财长盖特纳此刻出台的问题资产剥离细则也就成为了金融系统最终能否稳定的关键。

　　在盖特纳的金融稳定计划中，要对19个银行进行全面的压力测试，结果预计在4月前出台，虽然测试结果不可以向市场公布，但在盖特纳心中对于各大银行的家底应该非常明了。在花旗、美银高调宣布盈利之后，银行业对于问题资产剥离后的损失应该有了承受能力。而美联储通过TALF计划将抵押品担保范围扩展至批发贷款支持证券、车队租约支持证券、商业设备贷款和租约支持证券以及抵押贷款服务商垫付款支持证券等非流动性资产的举动，也为吸引对冲基金、养老基金、保险公司等私人资本收购抵押贷款支持证券提供了政府支持。随着抵押贷款利率的降低，通过竞价拍卖的方式，私人资本会感到有利可图，从而积极参与到盖特纳金融稳定计划的公共—私募投资基金中来。最终回到市场所希望的以“市场机制”来处理问题资产的轨道上来。

　　市场分析人士认为：“在盖特纳金融稳定计划框架出台到银行压力测试细则出台，美国股市都以暴跌给予了负面回应，在伯南克稳定了市场情绪之后，盖特纳选择在此刻公布问题资产剥离细则，本身就是一个对金融业将逐步稳定有底气的表现。”

　　3月20日，美国财政部还承诺将向汽车供应商提供最高达50亿美元的融资支持，以帮助其度过汽车销售大幅下滑的困境。该计划将向汽车供应商提供政府担保，以确保其在无论收货的汽车制造商出现何种问题的情况下，都可以收到已交付产品的货款。

　　在房地产业、金融业、汽车业等一系列受经济衰退影响最大的行业都得到政府救助并趋稳定的时候，美国经济离复苏也就不远了。

　　近日，51名来自顶级金融机构、公司和学术机构的经济学家在接受《蓝筹股经济指数》月刊调查时预测，美国经济将有可能在第三季度出现复苏曙光，GDP有望回升0.5%，第四季度的GDP涨幅更有望达到1.8%。

　　“虽然下滑的趋势还在继续，但我们可以看到谷底近在眼前。”加利福尼亚大学经济学家孙文松说。

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