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美长期国债收益率下落
□晨报记者 张佳
3月18日，美联储议息。已经低无可低的联邦基金目标利率继续维持在0至0.25厘的区间范围内，与此同时美联储则是推出了1150亿美元的债券买入计划，为市场再次注入了一针强心针。
长期利率应声而落
今次美联储推出的债券买入计划分为三部分：一、增持不超过7500亿美元按揭抵押债券，在今年底前将总买入额提升至1.25万亿美元；二、增持机构支持债券不超过1000亿美元，使总买入额上升至2000亿美元；三、在未来六个月增持不超过3000亿美元的美国长期国债。
一直以来，美联储议息，不过是通过联邦基金利率来调整隔夜息高低，并不对其它时间段的借贷利率进行调控。由于信贷机构的中长期息率一般会参考对应时间段的美国国债收益率，在资金的推动下不少时间段便出现过长期息率与美联储议息方向背道而驰。今次美联储决定买入长期国债，则是一改往昔只干预隔夜息的惯例，直接对长期利率进行调控。
计划一经宣布，美国长期国债收益率应声而落。根据Bloomberg统计，计划公布前3月17日美国10年期国债收益率为3.00厘，而消息宣布后骤降47个基点至2.53厘；而20年期美国国债收益率亦从3.99厘下降34个基点至3.65厘。
美国长期利率的降低，有助于降低按揭贷款者转按揭之后的利息支出，同时亦有助于降低企业经营的资金成本，无论对楼市还是经济本身，均具有正面意义。再次刺激下，美股在连涨数日后继续上涨也就毫不奇怪了。
流动性进一步泛滥
在上一波因为科网泡沫破裂而导致的经济衰退中，美国经济一度有陷入通缩的可能。2002年11月21日，时任美联储理事的伯南克在一次题为“通缩：确保不在这里发生”的演讲中指出，即使在美联储无法通过降息来刺激经济的前提下，依然可以通过“印钞权”这项技术，通过增加购买的资产类别来将新增美元注入经济体系，从而预防通缩的出现。
虽然过去一年多时间里，美联储早已“开动印钞机”，通过种种信贷机制向市场投放了天量的电子货币，亦使得美联储自身净资产在一年间由微不足道的71.91飙升6215亿美元至6287亿美元。但是此次美联储再次拓展“扔钱”渠道，依然让市场对于美国流动性泛滥产生忧虑，美元自然成为首当其冲的受害者。18日，欧元对美元升值3.52%，美元对日元贬值2.41%，美元指数则下跌2.69%。而被视为对冲美元贬值最佳资产的黄金更是在消息宣布后由890美元/盎司一线暴涨至最高955美元/盎司，此后即使稍有回调亦仍稳定在930美元/盎司左右。
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