童蒙

　　或许美国的房地产市场将如人们所预期的在今年见底。可是从货币市场来看，那些全球最大的银行，在2010年以前将毫无起色。

　　惜贷更严重

　　衡量银行间互相拆借短期资金意愿的指标，即三个月美元Libor与三个月隔夜掉期指数(OIS)的利差，在上周提高到1%以上。OIS是交易员对合约到期时美联储制定的银行隔夜拆借目标利率的预期。上述利差越大表示信贷环境越艰难。

　　如此高的风险溢价在今年1月9日以来，还是头一次出现。去年9月15日雷曼兄弟破产后，信贷市场迅速冻结，现如今远期市场的行情说明目前银行惜贷的程度，仍然比那个时点以前更加严重。

　　上周穆迪投资者服务表示，可能调低在东欧开有分支机构的银行的信用评级，投资者的乐观情绪再次受到打击，Libor与OIS的利差上涨0.05%，提高到1.02%。标准普尔500指数也下跌了6.9%。美国10年期国债连续第二周收高，收益率下跌10个基点至2.79%。

　　“Libor与OIS的利差仍然是衡量担心银行偿付能力不足的恐慌情绪的晴雨表，”前美联储主席格林斯潘在一次采访中提到，“这种恐慌情绪从去年10月中旬以来曾有所减少，但是现在情况不再改善，而且市场信心仍没有恢复到正常的水平。”

　　这一利差在2001年12月至2007年7月期间的平均水平仅为0.11%，而随后的一个月内急剧上升到0.73%，当时次贷危机刚刚全面爆发。雷曼兄弟的破产更使这一指标激升到3.64%，格林斯潘曾经在去年6月表示，只要该利差没有减少到0.25%以下，市场就不可能恢复正常秩序。

　　美国第二大的银行间经纪商Tullett Prebon Plc汇编的数据显示，交易员预期到今年12月份，这一利差将缩减到0.83%，但与0.25%仍然相去甚远。

　　推迟复苏步伐

　　本月2日发布的美联储高级贷款主管季度调查显示，尽管从政府获得了近两千亿美元的资金支持，仍然有超过65%的受访银行在此前的3个月内限制放贷。

　　银行间互相惜贷的行为，恶化了美国经济的衰退形势，并且将推迟复苏的步伐。货币市场的不安情绪，加剧了去年股票市场的暴跌走势，并且激发了投资者对相对安全资产的需求，例如美国国债、黄金和日元等。

　　雷曼兄弟倒闭以后，标准普尔500指数的市值蒸发了35%，与此同时，美国十年期国债收益率下降了3%，黄金价格一度飙升到1000美元每盎司，而日元也大幅升值了12%。

　　彭博社对60位经济学家的调查显示，美国GDP在去年第四季度可能下滑5.4%，创26年以来的最大跌幅。评级公司穆迪投资者服务称，到11月份时美国企业的违约率可能飙升到16.4%，创上世纪美国经济大萧条时期以来的最高水平，并且是目前的3倍。

　　从2007年初以来，美国的金融机构进行了1.1万亿美元的资产减值，然而美国参议院银行委员会的主席Christopher Dodd在上周五公开指出，目前金融系统仍然危机四伏，不久美国政府可能被迫将一些银行国有化。昨天《华尔街日报》援引匿名消息人士称，虽然花旗集团获得了美国政府450亿美元的援助，但是他们现在仍然在与美国联邦官员商谈提高国有持股比例的事宜。而这些信心压力，都清楚地反映在了三个月的美元Libor与隔夜掉期指数的利差上。

　　纽约大学教授Nouriel Roubini上个月20日在迪拜表示，美国金融机构的损失将达到3.6万亿美元，这意味着美国银行系统实际上已经偿付能力不足。他预期美国总统奥巴马可能不得不再动用1万亿美元的公共资金来支援金融行业，奥巴马7870亿美元的救助提案在本月刚刚通过。

    相关专题：

    次贷危机进一步加剧

    新浪声明：    此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。