陈见

　　资深媒体人

　　自金融危机爆发以来，美国的教训成为各国经济学人攻击目标，美国的政策成为各国政府表现政治正确的标准。不过，美国是有美国特色的市场经济，其教训固难以吓倒别人，其所谓救市经验也不足为训。真正可资借鉴的，倒是它时时面临的困惑。

　　最新的困惑是储蓄。美国人终于又开始储蓄了。这是不折不扣的好事么？

　　美国向以储蓄率超低闻名。上世纪七八十年代，信贷收紧，失业逼使通过可支配收入减支出折算的美国个人储蓄率超过了10%。不久，美股价格飞涨，储蓄率随之降到了2%。而到了2001年，房地产市场的繁荣令美国人完全忽视了储蓄的必要。至危机爆发前的2007年，储蓄率均值仅仅略高于 0.5%的水平。

　　现在，美国人正试图通过储蓄重新积累建损失的财富。去年11月，储蓄率回到2.8%，未来几个月更有望超过4%。

　　问题是，储蓄会不会抑制消费并进而影响经济增长。美国名人富兰克林有言，省下一分钱就是赚了一分钱。从另一角度看，也是少花了一分钱。都知道在经济衰退期要通过多花钱来保持热量，人人节衣缩食只会令消费人气更低。而美国国内生产总值七成以上是消费的贡献。

　　美国的困惑自有美国人急，但有钱的时候尽情花，没钱的时候拼命省的行为模式岂独美国人？

　　作为对比，中国的家庭储蓄率高达20%-30%。排除了中国经济结构特有问题造成家庭有超额储蓄动机，这么高的储蓄率也难说是合理。储蓄意愿能给整体经济带来好处，但当消费明显不足时，再强调储蓄就不合适了。何况，人民币的利率水平以一再降低，似乎尚示见底，而人民币升值趋势也已经开始转向了。

　　近公布的外汇储备数据显示，几个月以前还在捍卫各自货币的亚洲各国央行现在却转而接受甚至鼓励各自货币贬值以支撑疲软的出口。

　　除中国以外的亚洲外汇储备去年12月份增长了1.9%，创下了6个月最大增幅。此前外汇储备一度自2008年7月份起连续4个月下降。惟一的解释是一些国家和地区正推低各自货币，这与去年整整一年亚洲各国和地区央行抛售美元捍卫本币的情形形成鲜明比照。

　　经济规模小而对外依存度高的亚洲国家和地区，如新加坡，泰国正率先行动。这可能触发亚洲各国家和地区货币的竞相贬值。去年11月份，泰国和新加坡2008年11月份已经转为净买入美元。12月，泰国外汇储备较上年同期增长26.7%，创下亚洲地区最大年增幅。新加坡外汇储备较上年同期增长6.9%，较11月份增长5.1%。

　　虽然主导外汇管理的新加坡金融管理局并未透露外汇储备增长的原因。当地经济学家呼吁将外汇政策从中性调整为引导新元贬值的声音已经透露出清晰的讯号。其背后的动机一目了然，新加坡经济从2008年下半年开始就已陷入衰退。

　　随着新元，这类亚洲参考货币之一的抢先贬值，亚洲其他央行会怎么做呢？以中国经济目前形势，顺应环境，不当出头橼子是主要可选项。人民币随大流顺坡下应是今年人民币市场价格的基本表现。果真如此，死守现金的储蓄手段显然不是中国人理财的首选。

　　所以，受到惊吓的中国人或可参考美国人的困惑，在保持财务稳健的基础上伺机投资，适度消费，既直接保持了相当生活质量，又间接保护了各位生活其中的整体经济环境。

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