刺激疲软美股 Visa天量IPO登陆

　　本报记者 文 川 曹咏 实习记者 王先伟

　　天量IPO并没有把投资者从疲软而脆弱的市场上吓跑。

　　当地时间3月19日，著名支付品牌维萨(VISA)宣布启动IPO，以44美元的价格发行4.06亿股A类普通股，并在纽约证交所上市交易，股票代码为“V”，上市后市值或超过360亿美元。

　　维萨是次IPO共募集资金高达179亿美元，一举超越2000年上市的电话电报公司的106亿美元，成为美国历史上最大一单IPO，在全球市场仅次于中国工行的219亿美元。“扣除承销成本和佣金以及上市费用之后，预计将获得净收入173亿美元。”维萨在3月18日发布的公告中称。

　　虽然成就了美国史上最大IPO，但在贝尔斯登引发的市场恐慌面前，维萨上市后的命运变得莫测起来。

　　股东急套现

　　44美元的发行价格比3周前维萨公布的发行价区间(37-42美元)的上限还高出2美元。对饱受次贷折磨的维萨大股东而言， 这当然是个好消息。VISA最大的股东和客户摩根大通银行就将在其IPO期间卖出2900万股，并从中获利12.5亿美元，远远超过其收购贝尔斯登所需现金。

　　此次IPO的赢家还有美国银行(BAC)、National City Corp.(NCC)、花旗、U.S. Bancorp和Wells Fargo，他们将总共卖出4400万股维萨股票，获利近16.3亿美元。其他银行股东还计划出售1.232亿股B类普通股和1.43亿股C类普通股，获利117亿美元。

　　“欧美大行都对次贷投资损失进行了大幅资产减记，来自巨型IPO的收益能让他们的报表更好看些。”摩根斯坦利亚太区一位不愿透露姓名的高管表示。

　　近6亿美元的上市费用将由JP摩根、高盛领头的豪华承销团成员瓜分，包括美国银行、花旗银行、汇丰证券(美国)、美林、瑞银和Wachovia证券等12家华尔街投行。

　　“如果市场还有需求，维萨将在30天内向包括摩根大通在内的投行另外发行4060万股。”维萨公告称，如果投行行使额外购买权，VISA的IPO募资总额将达到197亿美元。

　　后市两大风险

　　“在这样弱势的情势中,VISA可说是完成了一个‘不可能完成的任务’。” 美国私募基金人士Brain Liu表示。虽然平安度过了IPO第一天，但维萨上市后的风险仍然很不确定。

　　在维萨上市前后，市场风险一直是空头和多头的分歧点。“相对于万事达(MasterCard)39美元的发行价，44美元还是比较激进的。”数据分析公司Nilson在一份报告中说，“但是两年之后，还期待维萨有如此好的表现则不大现实。

　　万事达是维萨的最大竞争对手，两年前在美国上市，尽管当时估值不到30美元，但上市后的5个月内已经大涨500%。截至3月18日收市，万事达股价为210.25美元。

　　现在的问题是，“中小投资者愿意在这样的市场环境下买单吗？”Brain Liu说。以消费为主要经济增长方式的美国市场已经略显疲态，因此很多市场人士质疑维萨的持续赢利能力。

　　维萨跟美国第三大信用卡公司——运通、Capital One等竞争对手不同，维萨自己并不承担违约风险，它的盈利来自向信用卡的信贷双方收取服务费和中间费用。

　　根据美国证监会的S-1文件，维萨99%的收益来自于信用卡服务和能够有效防止违约的现金支付处理业务，这项现金处理业务的业务量在美国经济环境的不景气趋势下得到了提升。

　　维萨面临的另一大风险则是信用卡类公司都要应付无休止的诉讼。“截至去年9月30日，维萨在52亿美元的收入中，有8.61亿美元的损失来自法律诉讼费。”维萨公告称。

　　就在热火朝天的上市之际，维萨跟运通的反垄断诉讼仍没有得到解决，还要为此在IPO的收益中拿出30亿美元以备诉讼之用。

　　根据维萨第四季度财报，其当季利润增长1倍，达4.24亿美元，收入增长76%，达14.9亿美元。