谁说衰退还遥远？

　　【MarketWatch纽约5月22日讯】正如俗语所说：如果牠看上去像只鸭子，听起来也像只鸭子，那么牠必定就是一只鸭子。我们的经济便是如此。

　　国民生产总值或许还在增长，但是从更为全面的角度看来，美国经济的处境的确不妙。

　　各种迹象都显示，经济已经明显降温一年之久了，而情况恶化的可能性更大过好转。

　　那些真正冷静的人都会觉得，情况恐怕已经很难好转了。密西根大学发佈的消费者情绪指数五月间从一个月前的87.1成长至88.7，但是仍然低于其去年十月至今年二月的水平--当时的读数始终保持在90以上。

　　造成这一局面的罪魁祸首正是我们所有人生活中都不能离开的四大要素：食品、

　　在4月17日的文章中，笔者就曾经指出，尽管很多观察家都相信只有将能源和食品部分排除掉，才能够看到他们所谓的“核心”--或者说本质--的通膨情况，可是对于消费者而言，他们“所感受到的却是整体通膨，而非核心通膨”。

　　任何一个近期曾经购买食品或者曾经加油的人都会告诉你，物价正在持续上涨，而他们的收入却在原地踏步。

　　健保也是个大问题。

　　僱主们似乎已经对僱员的健保开支愈来愈漠不关心了。

　　这就意味着僱员们的相对负担在不断加重：一方面是赔付在不断减少，一方面是保费在不断升高。

　　尽管整体看起来，住宅泡沫真正影响到的主要只是次级贷款或者低端贷款市场，但是实际上受到冲击的家庭数量却大大超过预期，因为消费者再也不能从住宅净值获得财富的增长了，其购买力自然就随之缩水。

　　不要忘记，美国人的储蓄率已经连续两年为负数了，这种情况大萧条以来还是首次出现。

　　事实上，一些更为可靠的经济指标也在不断发出警报。

　　首先，收益率曲线已经反转了大约一年的时间。在过去，当短期利率高过长期利率的情况持续一年，而且两者之间的差距达到现在这样的水平时，经济是很快就会陷入衰退的。

　　还有领先经济指标。当Conference Board指数的十二个月期变化为负数时，就意味着经济衰退的可能性已经很大--至少过去六次衰退之前都有这样的先兆。

　　可是，这种危险的情况已经持续了一年了。

　　还想听到更多的证明吗？经济扩张时期的长度战后史上平均为57个月，但是这一轮扩张从起点至今已经66个月了。众所周知，花无百日红。

　　那些参加每月Blue Chip调查的经济学家仍然认为未来十二个月发生衰退的可能性只有25%。

　　等着罢，很快就会有杂志以封面故事宣佈衰退已经在望的。

　　(本文作者：Irwin Kellner)