美联储降息暗示振奋华尔街

　　今年1月31日美联储决定将联邦基金利率保持在5.25%不变。图为芝加哥商品交易所交易员得知联邦基金利率保持不变消息后的反应。路透社

　　如果以利率政策为代表的支撑牛市的基本因素不变，美国股市今年将上涨6.5%

　　国际先驱导报记者卢怀谦发自纽约 上周是华尔街军心大振的一周，道琼斯30种工业股票平均价格指数累计上涨了3.06%，这是其4年以来最大周涨幅。标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数也分别上涨了3.54%和4.52%。2月27日“黑色星期二”以来的跌幅已经光复了半壁江山。

　　降息暗示欲说还休

　　本轮强劲复苏的主要动力，是世界上权力最大的中央银行——美国联邦储备委员会的货币政策。美联储21日决定将联邦基金利率保持在5.25%不变。不单如此，市场分析人士还从美联储声明中解读出弦外之音：如果经济增长减速风险加大，美联储可能迅速做出降息决定。

　　在讨论下一步的利率走向时，美联储表示，未来的政策调整将取决于通货膨胀和经济增长前景的变化，与上一次会议美联储表示有可能采取“更多紧缩措施”相比，这次的表述更中性。

　　关于通货膨胀，声明说，通胀是美联储目前“最主要”的担忧，这也暗示其在经济增长方面还有其他担忧。

　　与前几次声明明显不同的是，美联储在这次声明中用“未来利率政策调整”取代了原来的“未来可能提息的幅度和时机”。分析人士认为，这表明美联储未来既可能提高利率，也可能降低利率。

　　通胀不确定让美国左右为难

　　在截至去年6月的两年时间里，美联储将联邦基金利率从1%连续17次提息至5.25%。但由于住房市场大幅降温和整体经济增长速度放慢，去年8月以来,美联储在最近的6次货币政策决策例会上均决定维持现行利率水平不变。

　　《华尔街日报》的一篇评论认为，鉴于美联储将根据接下来6～18个月时间里的经济增长和通货膨胀前景来确定利率走向，因此如果对通货膨胀加剧的担心减弱，或许将有助于提升美联储未来数月开启降息之门的意愿。

　　标准普尔公司投资研究委员会认为，如果以利率政策为代表的支撑牛市的基本因素不变，美国股市今年将上涨6.5%。

　　次级抵押贷款市场雪上加霜

　　虽然降息预期是股市向上的巨大动力，但次级抵押贷款问题依然是悬在投资者心头一把达摩克利斯之剑。尤其是目前保持较高利率水平不变的情况，对次级抵押贷款市场可谓雪上加霜，那些次级贷款人能否挺到降息之时，还很难说。

　　上周《商业周刊》指出，如果美联储此次保持利率不变，无视次级贷款人的困境，那在未来几年里，银行没收拍卖房屋的速率可能直线上升，使经济陷入衰退地步。

　　美国消费者公益组织——负责任贷款中心的调查显示，未来数月，受次级抵押贷款市场问题影响，美国各地将进入查封热潮，被法院强制收回拍卖的住宅数量将激增。过去两年通过次级抵押贷款购得住宅的人，将近1/5的人面临可能失去住房的危险，查封、法拍将使消费者损失1640亿美元。

　　美林集团固定收益投资策略主管马丁·莫罗在接受《国际先驱导报》专访时表示，由于次级抵押贷款公司给购房者开出零首付等优厚条件，一些购房者几乎全部用贷款来支付房款。当楼价下跌时，大批贷款人将无力还债，即使银行收回房子也不能冲销贷款损失，这样次级按揭贷款公司必然累积大量坏账，这才是问题的症结所在。

　　国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托·菲加雷多上周五发出警告，美国次优抵押贷款违约案增加的影响，如果扩散至其他市场以及美国其他经济领域，会对全球经济产生较大的负面影响。

　　但从目前来看，除了次级抵押贷款业务，住房市场降温对美国国内生产总值2/3的个人消费支出并没有产生明显冲击，对股市投资者而言，这也许是不幸中的万幸。