美联储：失业率成新目标

　　RayStone/文

　　近期美联储官员的演讲，包括主席伯南克的半年期货币政策报告均表现出对劳动市场局势的关切。联邦公开市场委员会在1月30日、31日的货币政策会议之后发表的宣言表示“较高的资源利用水平(包含失业率)将增加通货膨胀压力”，而通货膨胀压力正是美联储的“最大担忧”。

　　自1984年以来，美国通货膨胀的趋势几乎没有发生变化，出现过的变动仅由能源价格等暂时性干扰因素造成。

　　美联储主席伯南克货币政策听证演说也很好证明了上述观点。

　　今年以来，推动通货膨胀上升的因素及隐患正在慢慢退去，有效降低了近期的核心通货膨胀。从期货报价可以看出，未来

石油价格将远远低于去年的高峰值，非燃料进口物价对核心通货膨胀的压力也正在减缓，金属等其他产品的物价上涨也放慢脚步。

　　近期的研究调查还显示，代表通货膨胀及失业率关 系 的 菲 利 普 斯 曲 线(PhillipsCurve)比几年前更加扁平，这说明，小幅下调通货膨胀将导致失业率大幅上升，两者之间的交易又称“牺牲率”。菲利普斯曲线的扁平化让

美联储暂时接受或容忍失业率低于NAIRU(无加速通货膨胀失业率)。而旧金山联储主席叶伦(Yellen)则认为“扁平的菲利普斯曲线使美联储的工作更加复杂，容易犯简单但却代价昂贵的错误”。同时，美联储下调了其对2007年第四季度失业率 “集中趋势”的预测，由4.75%-5%降低为4.5%-4.75%，同时还降低了实际GDP的增长预期。这说明美联储正在重新掂量经济增长、通货膨胀以及失业率之间的关系。

　　决策者不仅仅关注失业率、适龄就业率等数据表现如何，还更加关注其背后的成因。2月份货币政策报告的数据就引发了两个问题：未参与就业市场的人群，其就业率竟然显著上升，这是为何？而越来越多的失业工人则干脆退出就业市场。12月里25.5%的“未被雇佣工人”本月却被计入“未在就业市场”，因此这从一定程度上降低了失业人口以及失业率。

　　而决策者正以更加灵活的眼光观看失业率。但这并不说明决策者不再倚重通货膨胀，或容许通货膨胀随意波动变化，决策者只是希望降低失业率造成的推断及口舌。

　　来源：经济观察报网

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