8月美国股市债市走势背离

　　本报见习记者 安士莲 编译报道

　　8月份美国债券市场走出了7月份的阴霾，海外投资急剧上升，累计购入固定收益债券1175亿美元，而7月份为502亿美元。今年前8个月，海外资金净流入量达到776.6亿美元，比2005年同期的345亿美元上升了125%。

　　尽管固定收益市场热闹非凡，海外资金净流入持续升温，但是美国股票市场好像遭遇寒流。8月份海外投资者总计购入美国股票44.16亿美元，而7月份为104.33亿美元。

　　8月份海外资金急剧上升远远超出想象，充分满足了美国海外融资需求，但专家预测该种现象不会持久，市场冷却在所难免。相反，从9月份及10月份美国

股票市场的变化情况来看，美国股市的冷却现象很有可能是暂时的。

　　日本是美国债市大买家

　　8月份，海外投资者对美国固定收益市场表现出浓厚的兴趣，共购进463亿美元中长期国库券及24亿美元的短期国库券。或许为寻求更高的收益率，海外投资者还购进了375亿美元的企业债券以及313亿美元的机构债券及抵押贷款证券。私人投资者净买入822亿美元的债券，海外央行净买入352亿美元。美国债市三大海外持有国，日本、中国及英国，仍然活跃在美国国债市场。巴西也出人意料地购进112亿美元的长期国库券。

　　本年度前8个月，海外累计购进美国固定收益债券6029亿美元，其中企业债券2804亿美元。从地域而言，欧洲净购入美国国库券161亿美元。英国净购入111亿美元。

　　8月份日本净购入美国国库券106亿美元，再次确立自己在美国债市上不可动摇的地位。至此，日本仍然是美国债市最大的海外持有国，共持有6442亿美元。日本央行及美联储位于紧缩货币政策的两个极端：日本即将开始，而美国行将结束，美国债券市场的利率远高于日本政府债券，因此，对日本投资者而言，美国债市无疑是一个理想的投资场所。

　　两大因素支撑

　　有两个因素支撑起了美国金融资产的海外需求：中国持续购进美国政府债券作为外汇管理的政策手段，以及石油出口国家循环石油美元的需求。

　　首先，今年前8个月，中国净购入美国债券规模上涨了37%，达到780亿美元。主要体现在联邦国民住房抵押贷款协会(Fannie Mae)以及联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)债券的购买量。有专家称，尽管中国决定使外汇储备多元化，但是鉴于中国目前实行渐进式货币政策以及对美国的巨大贸易顺差，中国对美国证券的需求量不会减退，并将继续活跃在美国债券市场上。

　　其次，2006年前8个月英国购进美国国库券规模比2005年同期上涨25%。英国是公认的石油美元交易的金融中心，尽管目前的

石油价格已经有大幅下跌，但是为降低石油美元循环产生的资金流入，石油价格还将继续下跌。对此OPEC正欲减产以扭转自今年7月份以来油价下跌的趋势。

　　其他国家与美国之间的利率差也是吸引海外投资者、保证美国债券吸引力的根本原因。

　　美国股市遇冷

　　8月份罗素3000指数上升2.22%，而美元贸易加权值略微下滑0.40%。海外投资者总计购入美国股票44.16亿美元，比1999年至2005年各年度8月份的平均数据85亿美元低近50%。

　　据美国

财政部国际资本流动系统(TIC)数据报道，欧洲投资者股票净购入量有一部分被拉丁美洲净卖出规模所冲销。

　　8月份欧洲投资者是美国股票的净买方，欧洲投资者共购进美国股票60.3亿美元，比7月份的30.3亿美元有大幅提高。截至2006年8月份的前12个月，欧洲市场净购买美国股票785亿美元，占海外市场的63.5%。

　　英国投资者净买入30亿美元，规模与7月份不相上下。拉丁美洲及加勒比海地区投资者是美国股票的净卖方。8月份净卖出22.15亿美元。

　　尽管亚洲投资者在美国债券市场上非常活跃，8月份净购入74亿美元企业债券，但是却对美国股票市场表现冷漠，截至2006年8月份的前12个月，亚洲投资者净购入美国股票162.47亿美元。而加拿大投资者购买量也很少，8月份亚洲及加拿大投资者净购买量总计5.39亿美元，比7月份稀少的购买量7.63亿美元还少。

　　投资者认为美国经济虽然缓慢，但还不至于衰落或萧条，因此9月份股票市场呈现良好势头，终于冲出了狭窄的交易区间。罗素3000指数继8月份上升2.22%之后，9月份又再次上升2.11%。美元兑各主要货币升值0.87%，增加了股市投资者的整体回报。9月份新房开工率出其不意地上升5.9%，CPI(消费者物价指数)也始料未及地下降0.5%。鉴于此，预计9月份海外投资净流动规模将远远高于1999年至2005年各年度9月份的平均水平，该平均值仅为10亿美元。有专家预测，2006年9月份美国股市资金流入将达到75亿美元。

　　来源：经济观察报网

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