美元疲软来得不是时候

　　【MarketWatch纽约4月21日讯】美元是停止了上升趋势，还是恢复了下跌趋势？

　　当新千年头几年中美国经济最主要的担忧是通货紧缩的可能和公司利润的下滑时，美元贬值证明是最有帮助的。

　　而当期货商品价格猛涨、通货膨胀抬头和外国经济下滑成为最大担忧的时候，美元 过去一年半的反弹又来得恰到好处。

　　由于原油和某些工业金属的价格创下历史最高，加上失业率跌至五年最低，后一种担忧盖过了前一种，但是，不要再指望美元会提供任何帮助了。

　　事实上，美元甚至可能加剧已有的担忧，因为从正在形成的技术面型态来看，美元的上升趋势似乎已经停止了，或者只是恢复了以往的下跌趋势？不管是哪种情况，出现在这种时候都是相当不利的。

　　上升趋势结束或下跌趋势恢复

　　尽管对贸易和经常帐赤字的膨胀存在担忧，但自2004年12月31日跌至九年半低点80.39的底部以来，美元指数(以六种主要外币衡量美元价值的指数)实际上升了大约10%。

　　然而，过去一年间，美元指数基本上在一个交易区间内波动，尽管上升趋势仍在继续——直到现在。

　　从本周一的下滑开始，在反映中期趋势的美元指数周线图上，一个头肩反转型态即将完成。

　　去年7月8日高点90.77和今年3月10日高点91.16是两个“肩峰”，而“头顶”则是去年11月16日的高点92.63。

　　颈线为连接去年9月2日低点86.02、今年1月24日低点87.83以及4月5日低点88.63的一条斜行向上的趋势线。

　　本周一，美元指数下滑1.1%至88.64，跌破了上面那条趋势线。周收盘水平如果低于该线的延长线(目前正好在89下方)，将确认这个头肩反转型态的完成。

　　周四稍晚时，美元指数回升0.5%至88.26。

　　支撑位失守后立即反弹的情形也不少见，因为押注跌破支撑位的人获利回吐了。然而，由于先前在支撑位买进的人会很高兴在这个位置上售出，以实现盈亏平衡，所以跌破位置随后就演变成了阻力位。

　　美元指数正是遵循这种走势。它在周二稍早的反弹正好在颈线延长线(88.85)受阻，随后抛卖便迅速恢复了。这确认了该线技术面的重要性，表明我们不是惟一关注这个位置的人。

　　头肩型态完成之后，预计随后下跌目标的方法之一是计算头肩型态的高度，即从去年9月2日低点(颈线)至11月16日高点(头顶)的距离，然后从跌破位置的水平88.85中减去型态的高度，便得到下跌目标约为82.25。

　　黄金分割理论通常用来预计下跌的支撑位。从2004年12月31日低点至去年11月16日高点的上升过程中，主要的黄金分割回调点有三个：38.2%回调点为87.95，50%回调点为86.51，61.8%回调点为85.07。在周四回弹0.5%之前，美元指数跌至87.73的低点。

　　如果在更长期的图表上来观察美元指数，那么最近的上升行情可以视为长期下跌趋势中的一个微小反弹。

　　如果与2001年7月高点120.99至2004年12月低点80.39的下跌过程相比，最近的“反弹”仅代表着30%的回升，远远低于黄金分割第一个主要回调点(38.2%回调，水平为95.90)。

　　因此可以说，美元不是结束了中期上升趋势，只不过恢复了长期的下跌趋势而已。

　　美元走软来得不是时候

　　美元熊派声称，鉴于贸易赤字的膨胀，美元走跌是必要的。但是，美元疲软对于将近700亿美元的月赤字额来说，即使有效果，可能也是微乎其微的。

　　事实上，美元疲软可能只会使担忧加剧，因为一直被视为长期债券殖利率相对偏低原因的外国央行，将因此对

外汇储备实行多元化。

　　这不一定是件坏事——当美国对

通货紧缩和殖利率曲线倒转的预警感到担忧时。但现在，十年期国债殖利率已经回升至多年高点，这又会产生什么影响呢？

　　走跌的美元和走跌的债市——美国在1995年稍早曾经吃过这种苦头——对外国投资者来说并不是一种有吸引力的投资环境，尤其是我们过去已经那么依赖他们的资金。

　　美国经常帐赤字也许是个大问题，但更大的问题是找不到人来为这些赤字进行融资。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)