柏南克：殖利率曲线并非经济疲软讯号

　　【MarketWatch华盛顿3月21日讯】周一晚间，联储主席柏南克表示，近期殖利率曲线的倒挂并非经济疲软的讯号。

　　柏南克在纽约经济俱乐部的讲话中表示，“尽管宏观经济预期依然存在较大风险，但我个人认为，当前非常平缓的殖利率曲线并不意味着经济将出现显著下滑。”

　　柏南克的评论学术意味甚浓，他对联储3月27日至28日会议中的货币政策决定并未给出任何暗示。

　　他认为，长期国债殖利率偏低与货币政策之间的联系并不是“那么紧密”，而主要与造成殖利率偏低的幕后因素有关。

　　假如造成长期国债殖利率过低的原因是投资者对风险补偿的需求下降，这或许意味着利率还将继续升高。

　　但若造成利率走低的原因是宏观经济形势，则理想的利率水平将向下修正。

　　柏南克认为，“利率政策的底线看来非常模糊。”他表示，对政策制订者而言，债券市场扮演了“非常令人迷惑而充满未知因素”的角色。

　　柏南克认为，“考虑到以上现实，政策制订者通常会采取以下两条原则：一，经常性的对自己的立场进行评估；二，参考尽量多的指针和统计数据。”

　　经济学家的反应

　　经济学家认为，柏南克的讲话并不具轰动效应，柏南克似乎倾向于联储持续加息的时间将稍有延长，而最终的联储利率也可能将高于市场当前的预期。

　　期货市场目前预计，联邦基金利率将在五月到达5%的峰值。

　　熊士坦证券的首席美国经济学家约翰-莱丁(John Ryding)认为，在聆听了柏南克的讲话后，他依然预计联储将加息至5.25%，而后就暂停加息。

　　投资公司经理拉米雷斯(Maria Fiorini Ramirez)则认为，柏南克与其前任的风格迥异。

　　拉米雷斯认为，“我认为，联储对经济成长状况感到非常满意，因此打算放开手脚适当延长加息时间。”

　　UBS投资研究部的执行董事吉姆-奥沙利文(Jim O'Sullivan)则认为，“目前还没有任何迹象表明联储将停止加息。”不过，他也承认，柏南克的讲话也毫无鹰派意味。

　　贸易赤字和住房市场

　　在讲话的问答阶段，柏南克表示G7集团有关降低美国经常帐赤字的方案并未取得明显成效，但目前该方案仍存在奏效的可能。

　　柏南克认为，“迄今为止，实际采取的措施都相对较为温和，但希望犹存。展望未来，相关措施将进一步展开，我们将发现经常帐赤字状况出现显著改善。”

　　G7集团呼吁美国增加国民储蓄，呼吁欧洲和东亚刺激国内需求，呼吁中国和其它亚洲国家增加其货币

汇率的灵活性。

　　柏南克认为，“我认为，假如

房地产价格温和下滑，则未来一至两年私有领域的储蓄金额可能将出现攀升。”

　　柏南克认为，这有助于提升国民储蓄，“完全符合经济持续成长的趋势，达到或接近其成长潜力。因此我认为，这并不会成为经济持续扩张的障碍。”

　　柏南克表示，最新的经济证据支持联储有关房地产市场将温和降温的预期，但目前尚处于经济降温的初期阶段。他认为，房地产市场依旧是未来经济所面临的主要威胁。

　　房地产债务的累积可能并不会对美国经济构成严重威胁。很多房屋业主都使用抵押贷款债务来偿付其日益累积的

信用卡债务。

　　此外，可变抵押贷款利率价格并不会出现骤然急剧下滑。

　　联储预计，可变抵押贷款利率价格的调整将非常缓和，2006年仅有10%的上述贷款价格出现了调整。