经济展望：通膨上升＋支出放缓

　　【MarketWatch华府11月14日讯】美国经济跌入了成长速度下滑的一年，原因是能源价格和利率的上升，以及经济扩张到了第四个年头力道减弱。

　　本周的经济数字既会让市场的天空出现乌云，也会给投资者带来一些希望。通膨上升和支出成长放慢会加剧关于联储加息可能及应该达到何种程度的讨论。

　　就经济报告而言，这将是一年中最繁忙的一周，因为统计机构都急于在感恩节假期前完成各自的工作。

　　经济报告全都集中在周二至周四这三天之中，包括通膨率、消费者支出、新屋开建、工业产出及库存等多项数字。

　　此外，联储主席接班人柏南克(Ben Bernanke)将出席周二参议院银行委员会(Senate Banking Committee)对他接任的确认听证会。

　　停滞性通货膨胀将是本周的主要担忧。预计零售将会下滑，而核心通膨率预计将会上升。

　　通膨

　　根据MarketWatch对经济学家的调查，10月份消费者价格指数预计仅上升0.1%，而9月份该指标上升了1.2%(25年最高)。汽油价格猛涨是9月份通膨率大幅上升的原因，而10月份上升幅度显著缩小也正是因为油价回落。

　　该指数将于东部时间周三上午8:30公布。

　　尽管10月份汽油价格回落，但天然气和电力的价格仍然居高不下；

医疗保险、购房、

购车和租房的成本都上升了，足以抵消汽油价格回落的好处。

　　尽管10月份通膨率基本持平，但年度升幅仍将保持在4%以上的水平，使得联储12月份甚至明年1月份仍然面临加息的压力。

　　经济学家称，剔除食品和

能源因素的核心通膨率10月份可能微幅上升，平均预期为上升0.2%，打破了连续五个月上升0.1%的情形。

　　核心通膨率相比去年同期仍然上升了2%，正好为联储感到放心的区间的上档。

　　美国银行(Bank of America)经济学家克莱泽默(Peter Kretzmer)说，“核心通膨率的突然上升可能是联储加息周期中的暂时现象。”

　　其他经济学家则认为，哪怕能源价格稳定或下跌，核心通膨率今后几个月内将进一步上升。影响通膨率的价格因素(包括工资水平)都在走高，而许多公司希望能够尽量转嫁这部分增加的成本。

　　许多公司(包括Kraft、Procter & Gamble和Kimberly-Clark)最近都宣布将提供产品价格。

　　然而，现在还不清楚消费者是否会接受更高的售价。汽车厂商一旦停止了让消费者大流口水的夏季特别促销价格，马上就尝到了受冷落的滋味。

　　零售

　　好消息是，连锁店销售在汽油价格上升的9月及10月上旬依然可能超越预期。

　　高盛集团(Goldman Sachs)经济学家在每周的报告中说，“10月份零售应该是比较平淡的。”MarketWatch调查的经济学家预计10月份零售下滑0.6%，9月份该指标微幅成长0.2%；剔除汽车销售之后，10月份零售可能成长0.3%。

　　10月份零售数字将于东部时间周二上午8:30公布。

　　消费者支出在8、9两个月连续下滑，大大拖了经济成长的后腿。克莱泽默说，第四季度消费者支出可能14年来首次出现下滑。

　　PNC Financial的首席经济学家霍夫曼(Stuart Hoffman)说，“能源价格和利率的上升可能压制节期的欢乐气氛。”汽油价格和取暖成本的上升“将蚕食消费者的节期购物预算。”

　　“我们预计消费者会持币待购，直到最后关头，而那时，由于商家对节期销售状况感到失望，肯定不得不提供折扣。”

　　最终，利率的上升将给消费者带来实际的影响。过去两个月中，抵押贷款利率从5.71%上升至6.36%，之前在5.50%至6%区间保持了一年之久。

　　信用卡利率和房屋净值贷款(home equity loans)利率也在上升。联储的持续加息终于取得了效果。

　　房屋开建

　　已经有证据表明，抵押贷款利率的上升正在导致房屋销售下滑，新屋开建速度也因此可能放慢。

　　10月份新屋开建数字将于东部时间周四上午8:30公布，经济学家预计该指标为207万套(年率)，比9月份的211万套(年率)下降。

　　尽管如此，美国银行的克莱泽默说这仍然是较高水平，但他警告“住宅建设的温和放慢已经开始。”

　　富国银行(Wells Fargo)资深经济学家安德森(Scott Anderson)说，消费者支出成长放慢和房市的降温“长期而言对美国经济是有利的。”美国经济成长一直是不平衡的，导致了资源分配不当(尤其是住宅领域)。

　　经济学家并不过分担心消费者支出的下滑会引发经济的崩溃。他们预计该指标成长速度的放慢是温和、暂时的，他们预计2006年工资成长将加快——一旦取暖季节结束，这应该能使消费者用于消费的现金增加。

　　至于今年第四季度和2006年初，企业及政府支出预计将充当经济成长的主要支柱。由于库存水平很低，企业将有可能提高产出以增加库存。

　　其它数字

　　10月份生产者价格指数可能基本不变，9月份该指标上升了1.9%。核心生产者价格指数预计上升0.2%。该指标将于东部时间周二上午8:30公布。

　　工业产出在9月份下滑1.3%之后，10月份可能回升——经济学家多数预期升幅为0.9%。理由是，能源生产大部分恢复了，而波音公司(Boeing)的罢工活动也已经结束。该数字将于东部时间周四上午9:15公布。

　　具有领先意味的纽约联储银行和费城联储银行制造业指数可能继续上升，表明这两个地区的制造业仍在扩张之中。纽约联储银行制造业指数预计从12.1上升至15.4；费城联储银行制造业指数则预计从16.7上升至17.3。