经济展望：成长和通膨均对联储有利

　　【MarketWatch华府7月25日讯】尽管石油涨价和联储加息带来一定负面影响，但经济成长在继续。

　　本周的经济数字格外多，其中有几项是关键指标。大部分经济数字应当会显示出经济的强劲和通膨压力的缓解。

　　周五是最重要的。商务部将于这一天公布第二季度国内生产毛额成长的初步估算数字，同时公布对过去三年来国内生产毛额成长的修正数字。

　　与此同时，劳工部将公布第二季度雇用成本数字。

　　这两份报告应当提供联储所需的一切：经济成长适度放慢和通膨压力适度缓解。

　　李曼兄弟(Lehman Brothers)资深经济学家阿贝特(Joseph Abate)说，“国内生产毛额的稳定成长和适度的通膨将继续令联储感到高兴。”

　　尽管如此，联储在8月9日联邦公开市场委员会会议上仍然可能再次加息，那将是13个月来的第十次。

　　MarketWatch调查的经济学家预计，第二季度经济成长约为3.4%，比第一季度3.8%稍有下滑。

　　BMO Nesbitt Burns的资深经济学家格利高里(Michael Gregory)说，“在油价高涨和联储加息的环境下，这仍然是个可观的成长率。”

　　具体数字将反映出经济成长更趋平衡的事实：企业投资上升，库存积累下降；成长中来自贸易的比重上升，住宅投资的比重则有所下降。

　　第一季度消费者支出可能略有下滑，汽车销售的成长弥补了能源领域之外非耐久财支出的下滑。

　　国内生产毛额报告将包括对2002年以来经济成长的修正数字，以反映年度指标和其它较长期指标的影响。

　　PNC Financial首席经济学家霍夫曼(Stuart Hoffman)说，“我们预计这次修正的结果是，2004年国内生产毛额实际成长将比原先公布的4.4%有所提高。”

　　雇用成本

　　雇用成本指数(employment-cost index，ECI)也将在东部时间周五上午8:30公布，但会淹没在一大堆关于国内生产毛额的报道中。雇用成本指数是衡量受工资推动的通膨水平的重要指标，也是联储的主要担忧之一。

　　迄今为止，雇用成本指数不仅没有推高通膨水平，实际上反而制约了通膨的上升。除了联储以外，似乎谁都知道目前雇员在加薪方面没有讨价还价的能力。

　　工资水平相比去年同期仅成长2.4%，为1980年代稍早该指数出台以来的最低水平。

　　第二季度雇用成本指数估计上升0.8%，比第一季度的0.7%略高。雇用成本的上升几乎全部来自福利部分而不是工资部分，反映健保提供商掌握着定价能力。

　　另外一项有关整体经济的报告是将于周三公布的联储褐皮书。

　　褐皮书可能继续近来的乐观趋势，其中最受关注的将是房市“泡沫”、工资成长和消费者支出等问题。制造业的健康状况也将是一个焦点，之前有迹象显示，制造业经历春季暂时性疲软之后有了改善。

　　其它数字

　　本周经济数字中许多是关于具体经济领域的，如住宅、制造业和消费者。

　　六月份房市预计保持强劲势头。Freddie Mac资料显示，六月份抵押贷款利率跌至16个月低点5.58%。基本面状况和投机热潮可能使新屋销售继续保持在129万套(年率)的高水平上，五月份新屋销售年率为130万套。

　　现屋销售可能下滑至712万套(年率)，五月份为713万套(年率)。

　　两项最主要的衡量消费者信心的指数都将于本周公布。Conference Board的消费者信心指数估计从105.8下滑至105.6，原因一是油价上涨，二是最近几家大型蓝筹股公司宣布重大裁员计画。

　　密西根大学的消费者情绪指数估计稳定在96.3。

　　如果说有哪个领域状况不佳的话，那就是制造业了。六月份耐久财订单预计下滑0.9%，五月份该指标强劲成长5.5%——主要是因为波音(Boeing Co.)(BA)五月份计入了一年的订单 。

　　六月份波音又得到一份大订单，但大多数经济学家预计暂时不会在经济数字中有所反映。

　　周五还将公布芝加哥采购经理人指数，经济学家估计该指数从六月份的53.6%上升至七月份的54.9%。该指数被视为供应管理协会指数(将于8月1日公布)的领先指标。