宏观因素决定金价还将跌得更久跌得更低
导读：MarketWatch首席经济学家(Irwin Kellner)认为，金价下跌其实不仅仅是黄金本身基本面和技术面变化的结果，更大程度上是取决于外部宏观环境的变化，而现在，通货膨胀温和，长期利率走高，美元走强，美国经济运转良好等等都是黄金的大利空，这就意味着，如果不发生意外，金价还将跌得更久，跌得更低。
以下即凯尔纳的评论文章全文：
关于金价近期的下跌，人们的评论已经很多了。大多数文章谈论的都是黄金自身的基本面，比如矿井关闭、供求关系之类，还有一些则涉及到技术面，比如长期趋势或者移动平均线之类。可是，故事其实还不止于此，而是有着另外一面。
比如，在通货膨胀开始升温的时候，人们往往都会更青睐黄金。当经济刚刚开始走出大衰退泥潭时，金价在上涨，说明大家相信通货膨胀最终将会抬头。换言之，问题的关键不仅仅在于经济逐渐走强时，对金属和其他大宗商品的需求将要增加，更在于联储为了推动经济前进所创造出的巨大的流动性。
可是，情况的实际发展轨迹与预期不同。通货膨胀并没有增温，相反还降温了。当黄金买家们发现了这一点，他们迅速抛掉了手里的贵金属，价格开始进入下跌螺旋。
随后，联储表示，利率将很快结束目前的超低状态，开始上扬。由于联储将趋向紧缩的预期，长期利率走高。这就使得固定收益产品比起黄金和其他商品更具有吸引力，毕竟后者是不能提供任何利息的。很自然地，黄金又被一群人抛弃了，价格受到了进一步的压力。
更高的利率还有一个作用，那就是增强了美元作为一个投资选项的吸引力。于是乎，那些神经紧张的投资者也不急着去购买黄金以寻求安全了。
尚未发布的第二季度国内生产总值报告预计会告诉人们，经济活动较之年初已经实现了反弹。这也将使得其他投资，比如房地产的吸引力超过黄金。
当然，这些绝不是说黄金价格此后就将一路直线下跌了。众所周知，不管在美国国内还是在全球层面，我们总会遇到各种出乎预料的变故，具有推动黄金和其他贵金属价格起飞的潜力，而且上涨的速度绝对不会慢过下跌。换言之，波动性是黄金与生俱来的一种特质。
因此，我们也就不难理解为什么黄金价格的这一轮下跌行情会持续比正常情况下更长的时间，以及让金价跌到上次衰退中所没有见到过的水平。
不过，没有什么好担心的。金价的崩溃不会让我们的经济，也不会让你的生活遇到任何麻烦，除非你是在一家黄金矿业公司上班，或者是在黄金交易中不幸地选错了边。(子衿)
