美股评论：希腊危机几杯苦酒任选
导读：财经撰稿人达斯(Satyajit Das)在MarketWatch就希腊问题的前景列出了四个可能的发展方向，指出哪一种都有着重大的缺陷和相关的风险，这个问题已很难得到真正圆满的解决。
以下即达斯的评论文章全文：
想要解决希腊危机，剩下的选项也就那么几个了，可以说哪一杯都是苦酒。
第一个选项，欧盟表示宽容。债务的偿还期限，尤其是那些近期所借的期限得到延长。利率方面，也需要做出让步。现有的债券将置换为没有期限，利息与增长情况挂钩的特殊债券。
对于预算盈余的强制性要求将受到削弱，或许欧盟还会提供一些新的资金来推动希腊经济增长。欧央行[微博]继续在流动性方面为希腊银行业提供支持。
尽管这显然意味着发行在外债券的经济价值缩水，但是至少，欧盟和债权人得以避开了硬性的减记，后者在政治上是难以交代的。希腊的极左翼Syriza政府宣布，他们不会改变自己的初衷，不会对欧盟和德国低头，一定要重新赢得希腊的主权和尊严。
在现实层面，这几乎不意味着任何的变化。事实上，过去6到12个月的时间内，希腊和欧盟在谈判桌前一直讨论的就是这些。
第二个选项，希腊债务违约，但依然留在欧元区内。现任的希腊财政部长还只是一位学院派专家时，就主张这样的解决方案。只是，一个业已违约的国家留在欧元区内，到底该如何操作还不清楚，毕竟这样的事情实在罕见。
如果欧央行决定不再提供资金，希腊银行体系必然走向崩溃。资本外逃会加速，迫使政府立即推出资本控制措施。在这种情况下，希腊政府将很难找到支持自己正常运转的资金，只能考虑发行平行货币，或是像美国政府关门期间用借据来对付。由于希腊要继续使用欧元，他们的竞争力显然不会得到改善。欧盟和放款诸方则会立即因为贷款无法收回而遭到严重损失。
第三个选项，希腊违约同时离开欧元区，发行新德拉克马来代替单一货币。他们用自己这种新的疲软货币来偿还名义债务。国内银行必须依靠希腊央行的支持。这样必然会带来短期的混乱。希腊经济活动将崩溃。欧盟和放款诸方面临的风险并不比第二种更小。此外，欧元也将遭到动摇。
这一选项将允许希腊重获货币供应和利率方面运作空间。新德拉克马大幅贬值有助于提升他们在各个领域的竞争力，比如旅游业。央行能创造和控制货币供应，这就可以帮助银行系统重铸流动性，也让政府获得融资渠道。
如果运作得当，廉价的新德拉克马或许就足够扭转资本外逃的趋势，因为购买力遭到损失的风险大大降低。贬值的货币可以吸引更多希望寻求机会的资金流入。假以时日，希腊就将重新获得进入资本市场的机会，就像俄罗斯最终得以走出1998年违约的阴影那样。
希腊可以重新获得经济主权，而付出的代价是，因为进口商品价格猛涨，国内购买力缩水，生活水平会明显降低。不过，痛苦只是一时的，在贯彻了合适的政策之后，就将迎来强势复苏。
第四个选项，希腊向欧盟的要求投降，继续按照救援计划的既定附加条件行事，即推行紧缩政策。Syriza为了换取救援的短期延期而让步，由此造成的国内反弹他们或许还能够搞掂，但如果他们一再退让，恐怕政党内部都会发生分裂，造成选举问题，直至导致联合政府垮台。接下来，自然又将进行新的大选。
Syriza在新一轮选举中或许会明确宣称，他们将制定违约和离开欧元区的计划，但就像曾经对主流政党失望一样，选民对他们也很难再度表示信任，他们更可能转向反欧洲、反欧元的激进法西斯党派金色黎明(Golden Dawn)。接下来，很可能会上演国内秩序崩溃，社会陷入动荡的局面。这种情况下，结束于1974年的军政府时代很可能会在新世纪卷土重来，而希腊经济的根本问题却不会得到解决。
考虑到现行政策在希腊造成的悲惨局面，持续的，或进一步的强硬威胁都已很难让希腊人动容了。欧盟和德国宣称，希腊违约并脱离欧元区是完全可操作的，也可以藉此避免问题的传染 -- 但愿他们的这种表态只是一种谈判姿态而已。
希腊的债务，大约85%都属于官方债权人，一旦希腊违约和脱离欧元区，双边政府贷款、欧央行持有的债券、救援基金的贷款，TARGET结算系统之下的贷款等等，都将立即遭受重大损失。这些受到直接威胁的债款总计约有2560亿欧元。相比之下，政治成本将来得更高，因为各国选民将意识到救援真正是意味着什么，意识到他们的政治家和技术精英们并没有清楚地告诉他们自己可能遭受怎样的损失。
一旦希腊违约，且不说是否脱离欧元区，关于外围国家的种种猜测都将甚嚣尘上，进而动摇整个单一货币欧元的基础。即便没有发生希腊违约和脱离欧元区的事情，但只要债权方做哪怕一点点让步，从爱尔兰到葡萄牙，从西班牙到意大利，乃至于法国，必然都会想办法要求减轻他们预算和改革方面的压力。至此，欧元区的财政紧缩就将变得越来越不可能。
想要争取到迅速解开希腊困局的可能性 -- 哪怕只是可能性 -- 欧盟必须拿出足够的灵活性、自律和谦恭，而遗憾的是，这些他们都没有。(子衿)
