美股评论：联储政策已经转向
导读：MarketWatch首席经济学家凯尔纳(Irwin Kellner)撰文指出，尽管许多人都相信联储会尽可能晚地加息，但实际上，真正关键的货币供应已在收缩，这就意味着加息将比人们预计的来得更早。
以下即凯尔纳的评论文章全文：
如果你和许多人一样，以为联储会尽可能延迟加息，那你就错了，因为事实上，货币供应情况已走过了拐点。
想真正了解货币政策的走势，就不能只盯着利率，或是联储官员在说些什么。相反，我们应关注货币供应，以及决定货币供应的量化政策。
联邦基金利率在过去几年时间当中几乎从未有过变化，但这并不意味着货币政策这段时间当中是始终如一的。事实上，货币政策已改变了，只是你第一眼看不出来而已。
我们还是从头说起吧。当联储想要决定利率的时候，是不可能靠挥舞魔杖或空谈达到目的的，他们必须通过改变货币供应来操作。
当货币供应被削减，资金成本自然提升，反过来，如果增加供应，成本就降低了。
从这个角度说来，量化措施基本上可算是一种领先指标。这些措施可预先告诉我们利率将发生怎样的变化。
目前，这方面的指标向我们传递的信息就是，联邦基金利率虽然不是立即就要调升，但调升的时间肯定要比大多数人预想的早。下面我们介绍一些具体的数字：
圣路易斯联储的数据显示，作为货币供应原材料的基础货币去年8月20日以来，根据季节因素调整之后，收缩年率达到17%，而在之前八个月当中，这一指标是以11.4%年率在膨胀。
与此同时，该行调整后储备在短短两个月时间当中剧减了45%。这就意味着货币供应增长率在减缓。M1货币供应指标目前的年增速只有9%，而三年前却是20%。
这些变化还没有在利率当中得到体现，但那一天的到来显然是迟早的事情。事实上，一些利率已在上扬了。比如说，利率期限结构，或者我们更常说的收益率曲线就是如此。
联邦基金期货本身的情况也显示，加息可能在今年4月就会早早到来。真实基金利率也略略走高，从10月3日的0.09%增长到三个月后的0.13%。
总之，如果你想要了解联储到底会何时动手加息，需要关注的并非是央行[微博]银行家们如何谈论利率、通膨或经济，而是他们在怎样处理货币总量。
这样的话，你才会有足够的时间来进行准备，准备迎接对很多人都是突如其来的加息。(子衿)
