导读：财经撰稿人凯西(Michael Casey)在MarketWatch撰文指出，近期中美两国经济基本面情况双双改善，有望成为全球经济重新开始增长的重大推动力，但前提是，两国之间的经济关系必须做出结构性调整。

　　以下即凯西的评论文章全文：

　　难道说，“中美国”又卷土重来了？

　　所谓“中美国”这个说法，是来自2007年一篇影响巨大的文章，在文章当中，历史学家弗格森(Niall Ferguson)和经济学家舒拉里克(Moritz Schularick)用这个词将全球最大的两个经济体联系在一起，而现在，这个几年前一度流行的字眼现在似乎又要再度流行了。来自中国和美国的经济数据都多多少少有所改善，他们的这种同步和欧洲与日本状况的不断恶化形成了鲜明的对比。

　　目前，当世界上其他还在苦苦挣扎的地区看到美国和中国的需求再度抬头，将为大家带来广泛的好处，他们也终于可以松一口气了。中期之内，这将对美元汇率形成推动力——在中国真正让自己的货币汇率自由浮动之前，美元显然是中美国的共同货币。我们不希望看到的是，眼前的趋势使得中美之间再度回到两位研究者五年前所指出的那种典型的债务驱动下互相依存的模式，甚至陷得更深。正如历史所告诉我们的，这样的关系将造就无法持久的金融不均衡，就像我们在2008年所见的那样。

　　在步履蹒跚的2011年，以及甚至更加疲软的2012年上半年之后，中美国东部——即两位学院派专家对中国的称呼——又重新点燃了传统的增长引擎：建筑业、制造业，以及向其他国家出售产品。中国的房地产开发投资、工业产出和出口现在都显示出了较之去年同期明显增长的势头。

　　中美国西部可能也在回归他们最擅长的事情：开支。当然，现在的开支和前2008时代那种无节制的狂欢有着巨大的区别，但是，美国消费者近来似乎是愈来愈乐于打开自己的荷包了，至少在他们不必与自然灾害斗争时确是如此。

　　千呼万唤之后，房价回升的迹象终于开始出现，再加上创纪录的低利率水平，密歇根大学/路透指数显示，美国人的情绪在上个月达到了危机以来的最高水平。虽然飓风桑迪的影响导致零售销售额在上个月下滑0.3%，但是之前的8月和9月，这一数字都增长1%以上，令人印象深刻，而10月的数字严格说来显然不能算是偏离轨道。联储的数据还提供了一个关键性的指标：消费信贷今年再度开始增长了。

　　这些其实正是最传统的中美国增长周期的特征。中国人储蓄，投资于房地产，生产大量的服装、玩具、电子产品等。这些产品随即被出售给美国人，美国人贷款购物，而他们的债务中很大一部分最终是由中国人提供的融资渠道。当这个金钱木马旋转起来，世界其他地区也可以搭乘——比如现在，我们同样看到韩国和菲律宾等国家和地区的出口及产出数字开始抬头了。

　　这一切都将完美运转，直至中美国的不均衡——中国的储蓄与美国的开支的不均衡——再度达到临界点。在2008年危机前，发生的正是这样一幕，由于缺乏监管，华尔街的银行使用这些来自外国的资金来大办自己的风险派对。

　　谢天谢地，类似当年那种泡沫破灭般的崩溃短期内是无法再现了。后危机时代资产减记的做法已经大大削弱了金融系统中杠杆手段的地位，而各银行现在也受到了更加严格的监管。2008年以来，美元对人民币的适当增至已经让不均衡有所减弱，近期的贸易数据显示，美国对中国出口正在增长。由于北京减轻了操纵自己货币汇率的力度，中国的外汇储备增长速度并没有太快，这就意味着进入美国市场的价格扭曲资金流没有那么强大。

　　不过，从其他一些角度看来，则我们这个世界正在变得甚至更加脆弱。欧洲和日本在拖全球经济的后腿，而五年前，他们的状况可是相对健康的。哪怕欧元区没有特别大的麻烦，我们也已经清楚地知道，保证联盟存在的代价就是害处巨大的，蔓延整个大陆的衰退。与此同时，日本的经济在最近一个季度当中缩水3.5%。目前，日本的公共债务已经达到了相当于国内生产总值220%的水平，使得他们处于一种极为典型的发达国家困局之中：政府债务负担过于沉重，已经无力再进行财政刺激了。

　　如果在中美国的经济扩张中，大家没有相应的调整，即中国经济没有更多转向消费者引领的增长，美国没有更多出口和投资引领的增长跟进，那么，这扩张就是难以持久的。中美国没有这些结构性的变化，而世界其他地方缺乏健康的核心需求增长，则全球投资者就只能收回自己的资金作壁上观，而全球经济进而也就将受到遏制。

　　所以，当中美国复苏，我们最好及时行乐吧，因为也可能好景不长。(子衿)

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