这是The Wagner Daily对2010年8月20日(周五)的股市研判和ETF交易策略。

　　在从8月低点反弹3天之后，昨天美股遭遇一轮强劲抛盘，使得各大股指恢复了上周的下跌趋势。道琼斯工业平均指数下跌1.4%，标普500指数和纳斯达克综合指数双双重挫1.7%。罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别大跌2.7%和1.7%。昨天下午价格略有企稳，使得大盘收复了上午的部分失地，不过各大股指仍收于当日交易区间的下四分之一附近。

　　成交量全线激增，使得标普和纳指均出现看跌的“出货日”。纽约证交所总成交量较上一交易日放大17%，纳斯达克交易所大增24%。放量下跌意味着共同基金、对冲基金和其他机构投资者在夺路出逃。尽管就在3天前标普和纳指还出现放量上涨，昨天抛盘的量能却远远高于8月17日“吸筹日”的成交量。而且，昨天是标普和纳指近几周出现的第5个“出货日”。一个健康的市场往往可以吸收数个机构抛盘交易日造成的供给，但在4周时间里出现5个或以上的“出货日”往往预示着股市将出现大幅下跌。

　　昨天的大跌使得标普500指数和道琼斯工业平均指数均跌回50日均值下方。两大指数还创出了8月份收盘新低。纳斯达克综合指数则一直未能像标普和道指那样收复50日均线，昨天刚好收于本月收盘低点上方几个点。总体而言，大盘的近期技术面显然不利于多头。因此，眼下略微尝试做空大盘是一个不错的想法，如果大盘迎来新一轮抛盘，其触发的下跌动能可能会将各大股指送回2010年7月低点附近。到那时候，身手敏捷的交易者可以开始锁定短线空头头寸的盈利。不过话又说回来，由于各大股指仍处于数月来交易区间的中部，现在并非重仓做多或做空大盘的时机。再加上今天是月度期权到期日，价格可能会剧烈波动，因此我们更应谨慎行事。

　　在昨天的行情中，我们向订户发去了交易提示，告诉他们我们买进了反向跟踪半导体板块的UltraShort Semiconductor ProShares(SSG)。最近我们一直在讨论半导体板块过去数个交易日的相对弱势，而且我们看好SSG站上2日来高点和200日均线后所提供的收益-风险比。从下面SSG的日线图上大家可以看到我们的入场点：

　　在股市当中，既存在适合积极追求利润的时期，也存在应该把首要目标放在保存资本上的时期。现在各大股指处于数月来交易区间的中部，成交量低于日均水平，近期以来各种建仓技术形态总体而言也缺乏延续性，因此平心而论，在当前环境下，那些一心保存资本而不过度交易的交易者是处于领先地位的。

　　就我们的模型ETF投资组合而言，我们对股市本月迄今的行情并没有抱怨。8月1日以来，我们已经了结了6笔ETF交易。其中，有两笔不赚不赔(盈亏幅度均不足100美元)、一笔盈利(DBA)、3笔亏损(TAN、UNG和DZZ)。不过，由于我们向来专注于快速斩去亏损头寸，同时让成功头寸不断扩大盈利，这6笔交易依然给我们的投资组合带来了大约1%的净利润。另外，我们当前持有的4个开放头寸也给投资组合带来了略超3%的盈利(所有头寸目前均已实现浮盈)。加起来，我们的模型ETF投资组合本月迄今已经盈利4%(计入开放头寸的浮盈)。很显然，就任何一个月份而言，这样的表现都算不错了，而相比标普500指数本月迄今下跌2.4%的表现就更为可观了。

　　(本文作者：Deron Wagner)