【新浪财经7月26日讯】现在，苹果很可能已经算得上是全球最受关注的上市公司——如果说有人能够抢他们的风头，那也只能是卷入了墨西哥湾原油泄漏事件的企业——然而即便如此，他们却总还是能够不断给投资者带来惊喜，这就不能不让人叹为观止了。

　　当苹果上周发布第三财季财报时，这一点更展现无遗。在截至6月30日的财季当中，苹果的营收较之华尔街的普遍预期高出了近10亿美元，达到157亿美元，与去年同期相比，增幅达到了让人瞠目的61.4%。此外，公司每股盈利3.51美元，较之华尔街的普遍预期也整整高出了40美分。和往常一样，苹果的表现也超越了自己的财测——大约三个月之前，他们对华尔街表示，预计公司第三财季营收130亿美元至134亿美元，每股盈利2.28美元至2.39美元。苹果在许多地方都称得上是一家优秀的公司，只是他们提供的财测往往却不那么合理。

　　苹果上周的财报当中，更加令人激动的地方之一就在于他们针对九月财季所做出的预测。苹果估计公司的营收将达到180亿美元，这可是一反他们近年的行事风格，较之华尔街的普遍预期高出了10亿美元——当然，他们的每股盈利预期还是保持了传统，为3.44美元，低于华尔街预期的3.82美元。人们很容易会想到，这是意味着苹果的利润率在缩水，事实上苹果方面也确实表示，他们预计公司第四财季的利润率将为35%，低于第三财季的39.1%。

　　那么，到底发生了什么？事情还要从头说起。苹果的iPad重拳出击，在第三财季当中售出了327万部，距离同期苹果机347万部的销量已经相去不远。仅仅这种平板电脑本身，就已经为苹果带来了近22亿美元的营收。与此同时，iPhone 4天线门事件目前已经基本退潮，没有任何迹象显示广泛传播的各种相关报道已经影响到了消费者近乎贪得无厌的需求。苹果在他们的盈利研讨会上专门强调，他们已经决定采取更加激进的姿态来为iPad和iPhone 4定价，这就意味着这些新的设备，其利润率将低于公司的一些老产品。尤其值得指出的是，iPhone 4的单机利润甚至还不及老版的iPhone 3GS。

　　苹果方面颇带谨慎色彩的利润率表态略略给后财报时期狂喜的股价浇上了一些凉水，而这对于那些正打算寻找机会购买股票的人们而言无疑正是一个机会。当然，这样的选择也并非没有风险。目前，以市值论，苹果已经是第二大美国上市公司了，该股的价格在过去十八个月的时间当中上涨了近两倍，这就意味着他们未来的上涨空间已经没有想象的那么巨大了。基于Google旗下Android软件的产品正在不断夺占智能手机市场的份额，而Research In Motion、诺基亚和微软即将进行的操作系统更新只能进一步激化竞争，让已经白热化的市场火上浇油。尽管iPad的平板电脑市场上真正具有强大实力的玩家目前还只有他们自己，但是众多具有竞争力的产品来临显然只是时间的问题。未来的时间当中，苹果的日子将注定愈来愈艰难，直至他们又以自己的产品开发出一个全新的市场。更不必说，无论到什么时候，乔布斯的健康问题都将始终是苹果头顶的达摩克利斯之剑。

　　不过，如果我们能够从更宏观的视角来观察问题，就会发现，说苹果的股价依然低廉也不是没有道理。比如，苹果目前坐拥458亿美元的现金和长期投资，而且这一数字还在伴随时间的流逝不断增长，仅仅最新的一个财季当中就增加了41亿美元之多。此外，苹果的增长速度还是非常可观的：公司预计第四财季将实现180亿美元的营收，而这较之去年同期的增幅将达到82%。有几家企业能够有如此强大的自身增长实力呢？我们更加不该忘记苹果低目标高结果的传统，比如第三财季中，他们的实际营收较之自己的财测高出了18.9%，以此推算，苹果第四财季的营收完全可能达到214亿美元。

　　如果我们认为，华尔街对苹果2011财年的盈利预期为合理，则苹果的股价目前大致只有每股17美元营收的15倍左右，如果我们再扣除现金的部分，则苹果的市盈率应该说还是相当低的，更不必说，伴随时间的前进，这一预期还有继续调升的可能性。

　　最终，还有一抹不能忽视的亮色，这便是在季报媒体发布会上，乔布斯透露的信息，他说苹果“年内还将有惊喜的产品到来”。合理推测的结果，这应该是更新版的iPod Touch，引入了前端摄像头和新的iPhone 4视网膜显示技术。当然，也有其他的可能性，比如改进版的MacBook Air，或者是新的Apple TV，甚至是云计算的iTunes，让用户可以更加容易地接入所有网络媒体。当然，最让人开心的可能性恐怕莫过于千呼万唤的Verizon Wireless版iPhone，它若是问世，必定能大大刺激需求。

　　苹果仍然是我们能够找到的最动人的成长故事的主角，哪怕是经济衰退也不能丝毫减缓他们前进的步伐，何况其股价实在算不上昂贵，任何一个科技投资组合当中都该有苹果的一席之地。

　　苹果是科技成长股票的最有力候选，而相应地，要在科技行业寻找价值投资的机会，则候选者首推微软。上周四，这家软件巨头也发布了他们令人惊喜的数字。公司财季营收达到160亿4000万美元，较之华尔街的普遍预期高出大约7亿5000万美元，较之去年同期高出22%。每股盈利51美分，较之华尔街的普遍预期高出5美分。该公司的所有业务部门都出现了两位数的增长，而最闪亮的明星当推Windows部门，增幅达到43.5%，不必说这都应该归功于Windows 7。微软的最新版操作系统已经售出了1亿7500万部，据称已经占领了全球预装个人电脑的15%。

　　虽然针对微软的怀疑主义情绪并没有烟消云散，但毋庸置疑的，微软现在的确正在享受着他们近期少有的新产品之年。Windows 7不必多说，必应也在不断获得搜索市场的份额，该公司指出，他们的线上广告营收在最新的财季当中增长19%，这一速度明显超过了雅虎。微软还表示，Office 2010也是开张大吉，微软企业部门营收增幅达到15%。

　　今年晚些时候，我们还将看到第一批使用Windows Phone 7操作系统的智能手机，以及新的游戏平台Kinect。

　　和苹果一样，微软也有极为可观的现金储备，哪怕他们一直在派发股息，而且在截至六月的财季当中，他们还支出38亿美元用于股票回购。微软的净现金及投资目前达到384亿美元。诚然，微软的成长速度不能和苹果同日而语，但是这不足为奇，因为其他公司也做不到，而实际上，微软的扩张还是可圈可点的。更不必说，微软的股价是超级低廉，只有华尔街对其2011财年营收预期的11倍左右，而且，与苹果一样，这预期几乎注定是要大幅增长的。

　　因此，或许有人还将继续讨论苹果的市值超过微软意味着什么，但我却是初衷不改，这两支股票我都要买进。

　　(本文作者：ERIC SAVITZ)

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