经济观察

　　继希腊主权债务危机风波后，高盛金融“欺诈门”案又给国际金融市场增加几分寒意。我认为，美国监管部门这次做对了，因为市场“玩家”就是认为只要风险的牵涉面足够广，政府一定会履行“大而不倒”的规律来挽救经济。而投机者们这种“道德风险”的行为如果被宽容下去，今后金融市场靠“特殊的智慧”甚至是“内幕信息”就可以更肆无忌惮地进行财富掠夺，最终大众也会对这种所谓的“精英市场”深恶痛绝，对欺诈行为无所适从的政府失去信赖。

　　高盛是否最终会被美国司法部门认定为“欺诈者”，目前还很难判断。但在次贷危机中所上演的一出出通过现代“金融工学”工具所开发出来的，看似可以科学地“转嫁风险”的方法来掠夺社会财富的闹剧，已被越来越多的人开始认识了。尽管事前很难发现这种“阴谋诡计”，尽管我不懂法律的制裁方式，但当市场出现极度的收益和风险不匹配的财富分配状况时———即高收益反而低风险，而低收益却要承担高风险，即使双方都有责任，即使法律事前存在漏洞，事后也应重点惩罚“明知故犯”的精英阶层！否则，不分青红皂白各打五十大板，这种扭曲的社会治理结构一定会带来更加严重的弱肉强食的社会风气和动摇社会稳定的贪婪谋财行为。

　　当然高盛今天问题的严重性可能在于已看到市场系统性风险在积聚(房价将要出现向下大调整的格局)，而还在不断设计“做多”环境下的金融衍生产品，甚至用“第三方”的判断来包装自己为做空投资者牟利而设计产品的这种欺诈行为。一旦证据确凿，高盛的信誉危机会波及其他开展同类产品的金融机构，势必影响大众对美国银行业未来业绩的担忧。目前所出现资本逃向美国国债市场，引发全球股市大跌、美元升值、油价受挫就是危机再现的典型特征。高盛想保全自己，就应充分披露自己的信息，证明清白。如果仅拘泥于当初法律环境下自己的“公正性”和现在满肚的委屈，即使监管部门找不到有力证据来制裁，社会也会对高盛精英层这种傲慢、狡诈的表现而失去信赖，甚至会惹来对其不必要的仇视心理。

　　我觉得今天美国政府的出发点是对的，它找准了这场危机形成的根本原因———一场人为造成的“道德风险”闹剧！如果要提高全球化环境下应对发达国家所产生的金融危机的能力，就应该强化全球统一的治理机制和监管模式，以防止少数“精英”凭借自己擅长的“智慧”来滥用和吞噬全球化所带来的财富积累。全球化和金融创新活动不是危机的根源，而利用全球化和金融创新舞台，去上演道德风险闹剧的少数“精英们”才是造成世界经济动荡的罪魁祸首。

　　(作者系复旦大学经济学院副院长、金融学教授)