新浪财经讯 在各大投行当中，摩根大通在预测联储的流动性操作导致通货再膨胀和最终带来复苏方面成绩斐然。在他们最近的策略报告中，他们对股市依然相当乐观(正如他们在上涨行情开始很久之前那样)，认为我们无须担心通胀或者通缩：

　　许多基本面投资者对于被廉价资金推高的股市感到不舒服，对此我们完全可以理解，但我们仍愿意参与这轮股市上涨，因为这与经济需要刺激性政策来推动是一个道理。虽然我们更愿意看到资产价格的上升是由经济增长所带来的，但也愿意接受相反的结果——资产价格上升推动经济增长。

　　更重要的消息是我们的经济学家一直以来的预测得到了证实——发达国家今年和明年的核心通胀水平将会跌至1%以下。欧元区的核心通胀已经跌至创纪录的低点——同比上升0.8%，美国过去6个月也跌至同样的水平(过去12个月只有1.3%)。日本的通胀水平也跌至创记录的低点。无通胀对于高风险市场是一个利好，因为它会让中央银行继续维持零利率，同时压低企业成本从而推升利润率。不过从另一方面来讲，通胀跌至1%以下对于风险资产也有负面影响，因为它会让我们面临陷入日本式通缩的危险。

　　我们的观点是，当前的无通胀不会演化成通缩，无论是在北美还是欧洲，尽管欧元区可能更危险一些。如果通缩预期开始抬头，各国央行将会继续威胁要加大印钞的力度。另外，当年日本之所以陷入通缩，归根结底是由于企业长达20年的解杠杆过程，以修复由于股市和房地产价格暴跌给其资产负债表带来的破坏。相比之下，欧洲和美国公司持有的此类资产要少得多，也健康得多。它们已经开始通过资本支出再次扩张，现在可能还将通过增加雇员和提高库存的方式进行扩张。

　　注：本文来自摩根大通。