【MarketWatch弗吉尼亚3月3日讯】在逆势分析家看来，黄金市场至少在未来几周当中，都将处在强劲的逆风之下。

　　这一结论和我上一次研究黄金市场情绪面的时候，即一个月前所得出的结论毫无二致。

　　在这四周的时间当中，虽然市场出现了若干可观的波动，但是整体而言，今日的金价并不比一个月前来得更高——当时的价格是每盎司1118美元。然而与此同时，今日的黄金随势操作者情绪，整体而言却要比二月上旬时乐观了不少。

　　在逆势分析家眼中，这无疑是一种令人忧虑的发展，因为这就意味着黄金随势操作者正在逐渐转变他们的立场，正在开始相信市场的杯子是半满，而不是半空。

　　我们不妨来看一看赫伯特黄金投资通讯情绪指数(HGNSI)的情况，这一指数是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的黄金短期随势操作投资通讯平均推荐的投资充分程度编制而成。目前，这一指数的读数是46.6%，明显超过了一个月之前的32.3%。

　　换言之，在二月上旬的时候，当黄金随势操作顾问们看到了每盎司1118美元的金价之后，他们的决定是将自己投资组合大约三分之一的资金拿出来购买黄金，而今天，金价几乎是与当时完全一样的水平，但是这些顾问们却愿意拿出一半的资金了。

　　那么，究竟是什么发生了变化呢？

　　这一问题的答案恰恰就是逆势分析顾问们忧虑的根源。

　　面对着市场的疲软，这些顾问们展现出了一种顽固的看涨立场，他们并没有选择谨慎，而是愈来愈多地将资金投入进去。事实上，我在一个月之前的文章当中就指出了这种情况的存在，而从那时到现在，情况并无任何改善，而且实际上是恶化了。

　　我们不妨将视线再放长一些，看看HGNSI在去年十二月下旬的表现。当时的市场正处于调整之中，黄金价格在最低时大约是每盎司1088美元，而HGNSI当时的读数只有10.9%。

　　可是，在今年二月的调整当中，情况就完全不同了。具体说来，金价一度跌到了比十二月盘整低点更低的水平，每盎司1060美元，但是与此同时，HGNSI的读数却始终不曾跌破过18%。

　　当然，和一个月之前的那篇文章一样，关于本文的结论，也有一点是必须予以澄清的：这种分析和讨论只适用于短期的行情，即未来一两个月的时间。这是因为逆势分析只是一种短期随势操作工具而已，我的研究已经得出明确的结论，用HGNSI的读数去预言六个月乃至一年之后的市场行情，它确实是力有未逮。

　　因此，正如一些金甲虫们目前所疾呼的，黄金价格一直涨过每盎司5000美元的可能性，的确不能说是没有。

　　不过，假如逆势分析的结论是正确的，则金价在大幅上涨之前，所做的第一件事还是下跌。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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