导语：21日《福布斯》发表评论文章称，股市当前点位不到公允价值的一半，不过这并不意味着市场会立即回到公允价值。作者预测今年道指会上万点，但不排除大幅飙升的可能。

　　几周前，看起来经济和各个市场都在好转。信心在回升，道琼斯工业平均指数在8500点左右，10年期国债收益率高于3.5%。所有这些指标都远远高于今年早些时候创下的低点。

　　然后6月份的就业报告出炉。经济学家的平均预测值是6月份就业人数下降36.5万。然而劳动部称，就业人数降幅比预期高10.2万人，总数达到46.7万。

　　尽管失业率低于预期，而且对前几个月的修订数据有时候会超过每月10万人，许多持乐观态度的人失去了信心。更重要的是，卖空者认为机会来了，认为股市终于要下跌并重新测试低点了。毕竟，就业报告证明所谓的“绿芽”不过是一些茂盛的杂草而已。在就业报告公布后的一周里，道指跌至8147点，比6月高点低7.4%，而10年期国债收益率跌至3.3%。

　　然而，此后卖空者开始夺路出逃。在就业报告之后公布的几乎每一数据都好于市场预期。这包括供应管理协会的服务业指数、失业救济金申领人数、贸易赤字、零售数据、工业产出、住房开建、消费者和生产者价格指数，以及进出口价格。通缩的论调遭受了致命的打击。

　　截至这周一收盘，道指和标普500指数比就业报告公布之后的低点高出8%以上，10年期国债收益率为3.65%。

　　这没有什么可惊讶的。货币政策宽松得令人难以置信，货币流通速度在企稳，恐慌在平息。另外，我们的利润还原资本模型显示美国的主要股指仍被低估。固然，今天1、2月份的时候也是被低估的，但市场仍创出新低。

　　换句话说，仅仅因为联储的宽松政策和市场被低估，这并不能保证市场将会上涨。但是，在1月份的时候，市场不得不同过分严厉和不恰当的“按市值定价”会计准则相抗争。这一准则给市场带来了极大的不确定性。3月份和4月初，财务会计准则委员会终于对这一愚蠢的会计准则作出了限定。现在，当市场处于冻结状态的时候，金融机构可以利用现金流来帮助证券进行定价。

　　为了确定股市的公允价值，我们利用了股票价格、利率和企业利润之间的历史关联作为参考。这些标准显示，按照当前利率和2009年第一季度的企业盈利，股市当前的估值不到公允价值的50%。是的，股市要达到公允价值，需要从当前点位大致翻一倍。

　　但另一方面，我们也预测，未来18个月随着经济强劲复苏和通胀抬头，利率也将升高。但即便10年期国债利率达到5.5%，股市目前也不到公允价值的75%。

　　尽管如此，股市迅速返回公允价值是不太可能的。投资者必须继续关注政府急剧扩张局面的发展，这包括医疗支出的扩大和限制碳排放等监管立法。但是随着时间一周周过去，我们的新总统在这些议题上的立法日程似乎越来越有可能不会获得彻底成功。

　　我们的预测是，道指今年将会涨到10000点，但经济和市场都面临着急剧上行的风险。在一些做空对冲基金破产之前，这一涨势不会结束。因此，任何时候都有暴涨并创出新高的可能。

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。