【MarketWatch纽约4月29日讯】三月初的时候，市场上还是绝望的情绪占据着绝对的统治地位。

　　不过，现在的情况显然不一样了。自从市场那时跌至谷底之后，无论道琼斯工业平均指数还是标准普尔500指数，都获得了30%左右的涨幅。

　　自然界中，春天的萌芽已经在悄然出现，而在经济世界，我们也在听到愈来愈多的人开始谈论所谓“绿意”，谈论所谓“希望的闪光”，对于市场和经济的信心正在逐渐复苏。

　　在这种情况之下，一些最死硬的熊派人士也开始改变立场，其实是不足为奇的。诸如Seabreeze Partners的凯斯(Doug Kass)和Leuthold Group的吕索德(Leuthold Group)等人，对于股票的看法近期都变得乐观起来。

　　上周，业界历史表现记录最出色的技术分析师之一也和他们站在了一起。苏利文(Dan Sullivan)是The Chartist的编辑，他的投资通讯到今年已经存在了整整四十年。4月14日，苏利文改变了之前100%现金的立场，建议自己的订户将投资组合的50%交托给股票共同基金或者ETF。

　　苏利文自从去年一月以来就一直坚持全部现金的立场，这让他的订户们成功地避开了史上最糟糕的熊市之一。

　　《赫伯特金融摘要》提供的数据显示，在过去五年当中，The Chartist的表现是所有基金通讯当中最出色的，而在过去二十五年当中，该通讯的表现也是历史五佳之一。更加不必说，在这两段周期当中，苏利文通讯的表现都是好于大盘的。

　　因此，当苏利文改变自己的想法，人们显然无法不给予足够的重视——尽管我现在还不敢断言我们已经走过了转折点。

　　重新进军

　　几周之前，即这一轮的涨势刚刚开始的时候，苏利文仍然是一派怀疑的态度。不过，他同时的确也曾经表示，在未来几个月当中，市场就会走向真正的底部，买进的讯号就会出现。

　　不过，这终究不同于今天至少已经将一只脚迈进了水中的立场。他为什么会做出这样的改变呢？最关键的原因之一就在于，一个非常重要的技术分析指标，上涨下跌比已经给出了它1991年2月以来第一个决定性的买进讯号。

　　苏利文解释道，所谓上涨下跌比，就是纽约证券交易所的上涨股票的十天平均数量除以下跌股票数量的结果。无论何时，只要上涨下跌比超过2：1，股市在未来几个月当中就会获得非常出色的表现。

　　这种情况1949年以来总计出现过十一次，在讯号发出之后的三个月期间，道指的平均回报率为7.68%，之后六个月，道指平均回报率15.3%，之后十二个月，道指平均回报率19.12%。讯号发出之后六个月间，道指回报率最低的一次也有6%。事实上，所有这些周期当中，只有一次，即1987年，道指是在之后十二个月间没能有所斩获的。

　　苏利文强调，“这是一种非常少见的情况，是针对未来三个月至六个月的强势买进讯号。”

　　不过，这就意味着新的牛市已经开始了吗？

　　“这种可能性是存在的。”苏利文表示，不过，鉴于他的长期指标尚未出现关键性的变化，“我们仍然将非常谨慎。最终，我们希望能够将投资组合的100%都交付给一组相对较为强势的股票。”

　　至于目前，“我们希望在一定的限度之内介入市场。”

　　其他一些顾问的表现甚至表现得更加乐观。McMillan Analysis Corp.总裁麦克米伦(Lawrence G. McMillan)三月间上一次出现在我文章时还是悲观的论调，但是现在他却对自己看到的一切表示满意。

　　“就股票的行情而言，看跌看涨比正在持续地快速下跌，这无疑是个令人乐观的讯号。”他在自己的投资通讯Option Strategist当中强调着期权交易者的立场。

　　“这可能会是提示着下一轮牛市的开端吗？这显然是作出这样结论的一个重要条件。”

　　麦克米伦表示，标普500指数只要能够停留在780点以上，看涨的趋势就持续存在。

　　熊派变脸

　　总裁史塔克(James Stack)曾经是一名非常谨慎的熊派，但是近期正变得愈来愈像个牛派。

　　“总而言之，我们对当前市场的信心正在增长之中，虽然速度是缓慢的，但是增长还在继续。”史塔克在InvesTech Research投资通讯当中写道，“基本面已经做好了迎接市场底部的准备，而且技术面看上去也在协同行动。”

　　他同样也在静静地大事削减现金部位，将其转为股票和基金的选股投资。

　　著名技术分析师鲍林格(John Bollinger)即便在熊市肆虐的时候也依然保持着看涨的立场，他近期写道，“显然，对于我们现在是否已经触底的疑问是很少的，因为显而易见，这个问题的答案是肯定的。”

　　看跌依旧

　　不过，也不是所有人都加入了狂欢的派对。伦敦ODL Securities Ltd首席市场策略师、全球交易部门主管，图表分析师加迪亚(Sandy Jadeja)的立场就较之三月时没有任何变化，还在坚持自己的看跌观点。

　　在接受电子邮件采访时，加迪亚表示，“除非道指能够在四月底之前突破9100点的关口，指数的月度变化趋势就仍然是看跌的，我们当前的涨势就不能排除熊市中期反弹的可能性。”

　　不过，即便市场能够涨到那个水平之上，加迪亚也认为它是不能持久的。他认为，市场明年还将经历大规模的卖压，而最终的低点恐怕要到2012年或者2013年才能出现，道指将跌到5000多点的水平。

　　此外，著名随势操作者、VRTrader.com首席市场策略师雷博威特(Mark Leibovit)则在上周写道，“这轮涨势的方方面面已经完全展现出来，它其实属于特殊情况。我们没有看到有益的盘整，那些希望参与的人们都在追逐表现，推动市场上涨。未来几周，那些迟到的人们就将感觉到痛楚了。”

　　失去控制

　　我并不是专业的技术分析人士，但是我不得不表示同意。

　　似乎，所有人都似乎有点失去自我控制了，他们眼中只剩下情况没有我们几周之前想象得那么悲观的喜悦。事实上，经济下滑的速度的确是在减缓。

　　问题在于，失业数字仍然居高不下，住宅价格还可能会进一步下跌，消费者的情绪也依然低迷。

　　不过，这些还都不是真正的关键，真正的关键仍然是我们的金融体系和全球经济。

　　在这些方面，国际货币基金组织已经发布了两份令人不安的预期：金融机构最终可能会减记4.1万亿美元不良债务，而全球国内生产总值今年将下滑1.3%——IMF将这称为“大萧条迄今最为糟糕的全球性衰退”。在他们看来，最乐观的前景也不过是明年出现温和的复苏。

　　事实上，在过去几年当中，我们的经济增长都是不及平均水准的，而股市自然也不可能获得出色的表现。因此，我非常怀疑现在的绿意能够变成秋季的硕果。

　　(本文作者：Howard Gold)

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