——访香港知名财经专栏作家石镜泉

　　证券时报记者 孙 媛

　　近期美国公布的各项经济指标以及陆续出炉的超预期一季报均传递出美国经济有回暖迹象，4月以来，美国政府救市步伐也开始放缓。美国银行业盈利能否长时间持续？美国政府未来的救市政策重点是什么？通胀最快什么时候出现？带着这些问题，记者采访了《香港经济日报》副社长兼研究部主管、香港知名财经专栏作家石镜泉。

　　美国银行业短期盈利可预期

　　证券时报：我们看到一季度美国的银行业绩不错，这种状况能否持续？

　　石镜泉：不可能持续。为什么呢？银行的盈利，第一是因为利差增大，美国银行的CDS、CDO这些产品是投了保的，美国政府通过AIG向这些银行慢慢赔钱，保单成保了之后这方面就没有收入了。第二，美国政府允许美国金融投资机构用弹性市价来估价，所谓弹性市价就是银行说什么就是什么。从这个角度来说，现在银行的利润都是有水分的。美国银行的问题是信贷过度了，就是资不抵债，银行资本充足比例不足够，现在联邦储备局的利率被压到0.25厘，但是他们的贷款还是4.5厘，利差超过4厘，以前的基础利率大概4厘到5厘，贷出去的款大概是6厘多，利差只有2厘。从这个角度说，美国银行要是真的好好干、慢慢干，现在赚的钱比金融海啸以前赚的还多了一倍。

　　证券时报：对于银行业2009年的业绩，您如何预期？

　　石镜泉：2009年银行业还有一段增长，但是我们要留心2010年和2011年，就是看贷给中小企业的那些资金有多少会成为坏账。如果那时候收到贷款的中小企业没有产生坏账，银行赚的钱肯定比较多。

　　汽车业将成美政府援助首选

　　证券时报：进入4月以后美国的救市政策明显比前几个月少很多，您觉得政府是如何考虑的？

　　石镜泉：3月9日美联储宣布要购买国债，一般来说金融政策要6个月才慢慢反映到市场，这是美国政府保持观望的首要原因。另外政府还要看失业，所以现在正慢慢把焦点挪到汽车行业以及其他中小型企业。估计美国政府在5月份要先做好汽车业这一块，6、7月份就开始发展中小企业。

　　证券时报：很多人都不看好制造业在美国的发展前景，如果再去救汽车行业或制造业，会不会使美国经济不能很快恢复？

　　石镜泉：1900年的时候，汽车生产流水线就是现在这样的，汽油耗油量很大，这个以后肯定不行。一个汽车行业能带动起码30多个行业，房地产行业能带动大概50多个行业，现在美国房地产行业不行，但是汽车行业可以改造，用温和能源、电动汽车替代现在的流水线。如果美国能带动全世界都去买这些先进的汽车，这个制造业才有前途，光是美国人去买这个行业是没有前途的。美国现在做的是全世界汽车市场。

　　通胀最快2010年出现

　　证券时报：您说过目前利率非常低，美联储也在印钞票，通胀应该说迟早会来的，这个时间大概会出现在什么时候呢？

　　石镜泉：最快是三年以后，我说三年是从2008年算起，到2010年。现在不光是货币的问题，还有信心的问题。我们现在资产进了很多，但我们钱的流通很慢，就好像法拉利汽车，本来就可以跑得很快，但是不踩下油门，可能连桑塔纳还跑不过，但是它有这个能力，一踩油门就可以跑得很快。什么时候踩油门呢？有信心的时候。通胀来了以后就反映了市场有信心，行业和经济复苏了，失业率就没有了。所以，对于投资人来说，有通胀的市场肯定比通缩的市场好炒卖。所以对我来说真的做大买卖可能是2010年。

　　港股目前属反弹行情

　　证券时报：港股今年的涨幅相当不错，但不如对港股影响最大的中国和美国股市涨幅大，你觉得主要原因是什么？

　　石镜泉：主要原因是香港股市在2008年10月份的时候跌得太多，现在只是一个反弹。那时候恒生指数跌到了10676点，为什么跌到这么多呢？香港是个资金自由进出的市场，去年11月27日这一天香港的成交金额达到1700亿。我认为现在反弹到合理的水平了。8月份以后，香港股市会有一个波动期。

　　证券时报：您说目前长线投资者可以入市，他应该关注什么行业什么公司呢？

　　石镜泉：就是中国振兴的十大行业。另外我还是不看好房地产，中央希望房地产有更多民住房，就像香港的公屋，公屋这一块是不能赚钱的。其他比较豪华的住宅现在还比较多，要慢慢消化，可能要消化几年的时间。

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