【MarketWatch伦敦4月15日讯】或许，瑞银原本应该向高盛好好取一下经，更改一下自己的财报发布安排的。

　　假如这样的话，瑞银就可以像高盛为糟糕的十二月涂上亮色那样，将自己灾难性的三月隐藏起来。

　　不过，摆在瑞银面前的问题至少还有两个是极为真实和严酷的，也是他们无法摆脱的。

　　首先就是瑞银(UBS)的那些不良资产，他们当初将赌注押在了美国的住宅市场上，而住宅市场的泡沫迅速破灭，留下来许多难以解决的遗留问题。尽管瑞银的背后有瑞士政府，因此不会遭到真正意义上的灭顶之灾，但是这并不能改变一个最基本的现实，即减记的持续发生。

　　只是，和第二个问题相比，第一个问题还算是小儿科：目前，瑞银正在逐渐丧失自己那些富有的委托人们的信任。毋庸赘言，这些客户都在担心管理自己资产的银行自身的命运，但更要命的是，他们同样担心美国政府会试图了解这些财产的具体情况。观察家们估计，所谓瑞银涉嫌帮助美国人逃税的问题最终还是将以和解的方式获得解决，但是瑞银为了避免被拉上被告席必然会做出若干让步，这种前景只能让客户们更加忧心忡忡。

　　对于投资者而言，至关重要的问题无疑就在于，这种双重麻烦最终会造成怎样的结果？看涨派或许会强调，瑞银方面已经明确表示，他们对那些不良资产的预期并未有所改变，而且这些人也可以认定，那些富有的客户已经将自己的财产转移到新加坡或者巴拿马之类的地方了。

　　不过，看空派也有充分的理由保持自己的怀疑。不必说过去的种种先例，至少一个问题就没有人能够回答：现在，我们还无法确定瑞银未来将在怎样的市场上做怎样的生意，我们又怎么能够为该股确定其合理价值呢？

　　诚然，由于银行类股价格普遍偏低，现在这些股票大多都成了推荐买进的对象，因为很多人相信经济复苏会带动它们水涨船高。可是，在投资瑞银的股票时，除了正常的风险之外，人们还必须冒另外两种风险，一是那些仍然在晦暗之中的资产，一是那些客户的反复无常。

　　在这最新的报告之后，至少要有成千的银行家好好想想自己的风险了。

　　(本文作者：Steve Goldstein)

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