【MarketWatch纽约3月12日讯】千呼万唤的牛市中期反弹是否已经到来了？投资通讯行业的两只兔子对此显然是疑心重重，而另外一只乌龟倒是嗅到了一丝希望。

　　我之所以会将Stealth Stock Daily的斯罗瑟(Dennis Slothower)和Dow Theory Letters的罗素(Richard Russell)称作兔子，是因为他们的反应非常迅速，每一个交易日收盘之后几乎都会发表即时评论，这客观上也让我的工作变得更加容易了。

　　斯罗瑟是业界的一颗新星，事实上，他的通讯在2008年的大崩盘之下还赚到了钱。

　　昨天收盘之后，斯罗瑟已经是100%的现金配置了，他表示，“假如信用市场的局面继续恶化下去，我实在是找不到股市能够在什么地方站住脚跟的。”

　　罗素则是一位著名的超级熊派，不过，他的表现记录却恰好被一次特殊的变化破坏了，那就是他在2007年市场顶部的时候竟然错误地暂时转向了牛派立场。他并不认为股市昨天的跟进已经足够强大到改变他近期重新回归熊派立场的决定。不过，昨天收盘之后，他也对那些年龄较轻、血压也较低的订户建议说，“将止损点设在64美元，买进Dow Diamonds ETF(DIA)是一桩有趣的投机交易。”

　　被我叫做乌龟的则是Yamamoto Forecast的山本(Irwin Yamamoto)，我这么称呼他是因为他只是每月发行自己的通讯，而且每一期通讯也都是寥寥几页，言简意赅。不过，这并不妨碍山本同样成为了大崩盘当中的明星，事实上，他获得这样出色的表现也不是一天两天了。

　　根据《赫伯特金融摘要》的统计，山本为自己的订户在2008年间提供了6.06%的回报，而与此同时，计入股息再投资因素的道琼斯威尔夏5000指数却亏损43.42%。在过去三年当中，山本的通讯年平均回报率达到5.25%，而道琼斯威尔夏5000指数所代表的整体市场却年平均亏损15.19%。在过去五年当中，山本通讯的年平均回报率是8.02%，而整体市场年平均亏损6.14%。

　　截至目前，我手头的最后一份山本通讯是3月5日发行的，在通讯当中，山本半遮半掩地表示了自己(相对)看涨的立场，他介绍称，自己的投资组合模型目前大约拥有15%的股票——不过，必须指出的是，这在相当程度上其实是因为这些股票尚未达到目标价格的缘故，事实上，在去年大多数时间当中，他都是彻底置身于股市之外的。

　　山本在自己的行文当中，并不刻意避讳关于市场前景的悲观言辞。他写道，“消费者仍然以维持生活为第一要务，”而且他还对奥巴马团队中的要员沃克尔(Paul Volcker)的态度表示了忧虑——在他看来，这就意味着利率完全可能迅速上扬，以打压潜在的通货膨胀威胁，但这同时也将伤害到商业周期的扭转，“这种情况很容易会让人联想到日本经济那停滞的十年。同样的噩梦完全可能光顾美国的土地。”

　　不过，在他1月30日发行的前一份通讯当中，山本的确表示，“历史经验告诉我们，在熊市当中出现30%甚至50%的逆势上涨都是完全可能的。”他还说，“一场持续的涨势完全可能出现，”只是其起点可能会相对较低。

　　事实上，市场就迅速地提供了较低的起点——道指当时的点位只是略高于8000点而已。

　　目前，山本那15%的股市投资是分布在Alexander & Baldwin Inc.(AXB)、嘉信理财(SCHW)和Schlumberger Ltd.(SLB)三支股票当中。他还建议投资者在这些股票的价格分别跌至17.75美元、10.50美元和33.75美元或者以下时再增持5%。

　　此外，他还建议投资者在iShares:FTSE/Xinhua(FXI)跌至24美元或者以下时增持10%，在Helmerich & Payne Inc.(HP)跌至21.25美元或者以下及Rydex:Juno Fund;Inv(RYJUX)跌至13.25美元或者以下时分别增持5%。

　　就所有这些推荐，山本都发出了非常严肃的警告，“不要追捧任何一支股票。假如股票的具体价格低于我们的推荐价格，那么这对你就很可能意味着低价买入的时机。假如股价超过了我们的推荐价格，我们就必须耐心等待，在其回落之前不能轻率入场。假如股价不肯回落，就考虑我们的其他选择吧。”

　　关于债券投资，他在一月的通讯当中写道，“在可以预见的未来，或许在若干个月当中，债券市场的顶部就将出现。正如任何一场泡沫一样，最终的顶部也是需要时间固化的。”

　　(本文作者：Peter Brimelow)

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